非银行金融行业周报:关注预期差中的投资机会

       本周重点推荐标的:
    中信证券、光大证券、东方财富、中国平安、新华保险、中国太保、中国人寿、经纬纺机、爱建集团。
    本周(2018.1.29-2018.2.2)非银金融中信指数下跌3.05%,跑输大盘0.5个百分点,位列所有行业第七名。细分板块来看,证券板块下跌6.04%,保险板块上涨0.28%,多元金融板块下跌3.90%。
    证券:
    市场对于股票质押强平风险担忧过度近期市场出现了一些股票质押式回购的强平或者违约风险事件,引起了市场的高度关注,部分投资者对信托资金配置事件的担心也迅速升温。最终导致本周大盘大幅调整,由此非银板块中的证券板块、多元金融板块分别下跌6.04%、3.90%。
    强平事件是经营主体出于风控角度,而非监管加码。通过草根调研,我们并未获知监管近期有超越现行规定的监管动作,相反沪深交易所在联合举办的股票质押式回购业务的培训会上表示,股价即便因短期大幅波动而触及平仓线,证券公司也不会立刻执行处置;因此,我们认为强平事件更多是因为经营主体出于风控角度的考虑。过去的一年之中,股价跌幅达40%的,约670只(总股票数为3485只,占19%);跌幅达20%的,约1757支(占50%)。这是风险的源头。
    重点推荐:中信证券、光大证券、东方财富。
    保险:开门红数据逐步修复,关注长期投资价值开门红数据不及预期短期对保险板块形成了压制,但一方面开门红产品对保险公司新业务价值较低;另一方面,在监管层强调“保险姓保”之后,各公司都在发力保障型产品。因此,我们更应该关注保障型产品的销售情况。基于代理人队伍规模的增长判断,预计今年主要保险公司新单保费增速可达20%-30%
    重点推荐:中国平安、新华保险、中国太保、中国人寿。爱建集团:近期公司相继公布了定增获批公告以及广州基金要约收购调整方案。首先,均瑶集团顺利成为第一大股东兼实际控制人,此外广州基金要约收购也渐行渐近。我们看好公司长期发展。广州基金15.38元/股,可作为公司股价短期锚。
    风险提示:政策风险;业绩波动风险;市场风险。