煤炭行业周报:春节前炼焦煤将接棒动力煤 开启大幅上涨模式

       本期投资提示:动力煤方面,虽然下游电厂库存水平处于绝对低位状态,但是因为春节临近,春节期间发电量将急剧下滑,因此电厂依旧保持稳态采购,分析预计节前动力煤价格将以持稳为主,春节后动力煤价格将会加速上涨。炼焦煤方面,在钢厂和焦化厂结束淡季补库后,前期炼焦煤价格试探性上涨后,近两周开始逐步企稳。但是随着春节的临近,预计钢厂将趁春节期间运力宽松的机会,加大采购力度,炼焦煤将接棒动力煤,节前就开始大幅上涨,一直涨至3月份。我们看好3月下旬取暖季限产结束后,被抑制需求集中爆发,带来供需错配,动力煤、焦煤价格均将大幅上涨,加之一季度煤炭股业绩同比大幅上涨,因此判断18年2-3月份煤炭板块迎来投资机会,重点看好炼焦煤标的,分析认为炼焦煤价格在18年长期保持平稳且年均价小幅上涨,炼焦煤上市公司业绩相对稳定且小幅增长,重点推荐注入资产放大赚钱效应的山西焦化。另外推荐低估值股票阳泉煤业、潞安环能,看好煤矿新建带来煤机需求增加,长期推荐天地科技。
    动力煤价格持稳炼焦煤逐步开始上涨,看好春季需求爆发煤价上涨:动力煤方面,虽然电厂库存水平极低,但是因为春节传统淡季而价格将整体保持稳态。预计春节后动力煤价格因需求爆发而继续反弹。炼焦煤方面,预计钢厂将会趁春节期间运力宽松而加大采购补库,因此导致炼焦煤价格将开始上涨模式。预计进入3月下旬受取暖季限产结束后,被抑制需求集中爆发,带来供需错配,价格上涨。
    OPEC 延长限产协议,原油价格高位震荡:截至2月1日,布伦特原油现货价格环比下降0.17美元/桶至69.54美元/桶,跌幅0.24%。截至1月26日,按热值统一为吨标准煤后,目前国际油价与国际煤价比值2.27,环比下跌0.52点,跌幅18.58%。国际油价与国内煤价比值2.67,环比上涨0.07点,涨幅2.64%。
    秦港囤货严重,待价而沽氛围浓厚:本周秦港煤炭日均调入量52.76万吨/日,下跌3.81万吨,跌幅6.74%;日均调出量58.90万吨/日,增加1.83万吨,涨幅3.20%。截止2月2日,秦港库存655万吨,周环比下降43万吨,跌幅6.16%。截止2月2日,广州港煤炭库存121.23万吨,周环比减少27.87万吨,跌幅18.69%。本周秦皇岛港和曹妃甸港日均锚地船舶共122艘,比上周减少1艘,环比下降0.70%;预到船舶日均26艘,环比减少3艘。受上游雨雪天气影响,港口调入量明显下滑,而调出量因电厂采购积极而小幅增加。秦皇岛港库存水平下滑至650万吨水平,港口贸易商囤货严重,涨价趋势明显。
    电厂库存天数降至10天低位,但依旧稳态采购:本周六大电厂日均耗煤环比上升5.74万吨至85.73万吨/日,环比上升7.18%。六大电厂库存环比减少124.11万吨至860.26万吨,跌幅12.61%;存煤可用天数下降2.16天至10.02天。东南沿海六大电厂受南方大范围持续冷空气天气,日耗保持高位。电厂库存小幅减少,可用天数降至10天水平,但是因为随着天气的好转,以及春节发电淡季的到来,电厂不会积极补库,将保持稳态采购。
    节前淡季导致,海运费价格大幅下滑:截至2月2日,国内主要航线平均海运费下降18.22元/吨,报收40.85元/吨,跌幅30.84%。截至1月26日,澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费(载重15万吨)环比持平,报收10.50美元/吨。因为春节临近,即便下游电厂库存水平极度低位的状态下,电厂采购意愿并不强烈,依旧保持刚性拉运,传统船运淡季造成海运费价格大幅下滑。