汽车及汽车零部件行业17年业绩前瞻:板块盈利持续分化

       事件:沪深两市汽车板块已有100家上市公司发布业绩预告。
    2017年已经过去,上市公司年度业绩预告陆续发布完毕。根据wind数据统计,截至2018年2月6日,沪深两市汽车板块已有100家上市公司发布业绩预告及修正公告,11家上市公司发布业绩快报。100家发布业绩预告的上市公司包括43家在主板上市的公司,39家中小板上市的公司和18家创业板上市的公司,其中,33家公司略增,11家公司略减,9家公司预减,27家公司预增,4家公司扭亏,9家公司续盈,7家公司首亏。
    业绩预告披露规定:深交所严于上交所,中小板严于主板。
    上交所仅要求满足预告条件的上市公司对其年度业绩情况进行预告,深交所主板上市的公司若满足预告条件,必须对年度、半年度及前三季度的业绩情况进行预告;深交所中小企业板上市的公司必须对年度、半年度及前三季度的业绩情况进行预告,若一季度业绩情况满足预告条件,也要对一季度业绩情况进行预告。
    汽车板块业绩预告及业绩快报情况。
    进行业绩预告的100家汽车行业上市公司中,98家披露了净利润变动范围,2017年合计净利润变动范围为751.0亿元-813.5亿元,同比增长3.7%-12.3%。另外,98家公司2017年3季度实现归母净利润573.6亿元,同比增长14.2%。其中,乘用车板块共有11家公司进行业绩预告,合计净利润同比减少0.8%-5.3%;商用车板块共有6家公司进行业绩预告,合计净利润同比增长64.8%-102.8%;汽车服务板块共有9家公司进行业绩预告,合计归母净利润同比增速为(-3.4%)-10.4%;零部件板块共有72家公司进行业绩预告,合计归母净利润同比增长40.2%-63.1%。截至2018年2月6日,沪深两市汽车板块已有11家上市公司发布业绩快报及补充公告。其中,商用车、汽车服务板块分别各有1家上市公司发布业绩快报,汽车零部件板块有9家公司发布业绩快报。
    投资建议。
    18年小排量乘用车购置税优惠政策退出后,白马公司盈利能力稳定性更好,我们推荐业绩稳定增长低估值高股息率蓝筹华域汽车、上汽集团;重卡龙头公司18年销量稳定性、盈利韧性或超预期,且分红率存在进一步提升可能,估值修复空间较大,我们推荐依靠新产品周期,未来份额或持续提升的中国重汽,低估值高壁垒、业绩稳健、分红率或提升的威孚高科A股、B股,建议关注受益于大排量重卡渗透率提升,国际化领先的潍柴动力。
    风险提示。
    宏观经济增速不及预期;行业景气度下降;政策推进力度不及预期。