国泰基金周伟锋 “互联网+”时代的听风者

　　香港导演麦兆辉的电影《听风者》叙述了一个神奇的人物，他有超乎众人的听觉，能于千万杂音中快速辨识出关键目标。他有过人的分析能力，能由点及面地推算出事物全貌，进而锁定最有价值的信息目标。在那个时代，这是帷幕中决胜千里之外的范例。

 

　　在黄浦江畔的国泰基金[微博]办公室里，周伟锋也在做着同样的事，他每年足迹遍及半个中国，用自己的角度思考时代，以平衡的态度管理组合，把握了从“国企改革”到“互联网+”的一个个投资机会。过去一年里，他管理的基金收益突破180%，且连续7个季度位列行业前1/2，这样的成绩在三年的同期产品中可列入前十。

 

　　

 

　　调研狂人

 

　　风来的时候，谁能更容易捕捉到风向，是一个不断奔跑的人，还是一个静坐不动的人？

 

　　多数人会投票给前者。

 

　　周伟锋就是个不断奔波调研的人，手机上的旅行记录显示，在2014年里，周伟锋出差飞行57次67931公里。调研足迹遍及全国14个省份的上百家上市公司，最北到了北京，最南到了海南。这样的飞机购票消费已经击败了全国97.5%的用户，同时跻身延误等待时间最长的2%的人群。

 

　　在调研中发现线索，在奔跑中获取信息，这是周伟锋的工作模式之一。

 

　　这样的模式起源于入行的时候。彼时的周伟锋，是个制造业的研究员。面对的制造行业研究领域，已经高度公开发达，上市公司定期公布的信息非常充分，券商研究所的覆盖十分到位。这样的状况，逼迫有企图心的研究员深入产业链，深挖更多的上下游企业信息。

 

　　周伟锋渐渐养成了四处调研的习惯，“不是在上市公司，就是在去往上市公司的路上”。在上市公司与高管讨论和沟通，然后在路程上思考总结，再把信息融会到投资决策里去，成了他的日常日程表。

 

　　他发现，调研中不仅能获取目标公司的信息，更能发现经济趋势的变化。有一次在浙江调研时，周伟锋发现当地的传统制造业，面临非常明显的人力瓶颈，几乎所有的老板都在谈如何应对人力短缺问题，甚至当地政府也在出台政策鼓励本地企业用“机械代替人力”。

 

　　“这和国家号召的大政策不是上下呼应了么？”周伟锋由此调转方向，针对智能制造进行了一番调研，并发掘了一批优秀的投资标的。类似的，许多“互联网+”的好公司，也是这么调研出来的。

 

　　“真正了解某个行业的人，还是业内的人，了解他们的所思所想，工作状态。比单纯做案头研究有效十倍。”周伟锋说。

 

　　

 

　　分析达人

 

　　除了“听风”之外，能理性地“析风”，更是投资中不可回避的环节。

 

　　周伟锋的经验是，分析投资信息，必须客观冷静，敏锐耐心。但最重要的是，把握住市场里最重要的投资主线。

 

　　“我们说的主线不是持续几个星期的线索，而必须半年到一年的核心主线。把握了这样的主线，就抓住了关键。”

 

　　这样的主线必须具备几个条件，第一、符合经济发展的内在需求。第二、已经在决策层面达成共识，进入实施阶段。第三、相应的行业公司有足够的市值上升空间。

 

　　“以2015年为例，改革和创新就是最重要的主线。”周伟锋说，中国经济走到现在阶段，非改革和创新，不能走出发展瓶颈。而同时，最高层也已经意识到了这个问题。这一点在当年的两会上表现得非常清楚。再加之，各行各业的一线公司，也在积极的转型途中，这条主线的运行必然流畅而高效。

 

　　这些判断都已经被今年上半年的市场走势所证明。

 

　　而随着确定了主线之后，配置个股和行业，也就成了水到渠成的事情。

 

　　“在这些层面，我的策略是自上而下挖掘行业，自下而上选股。”周伟锋说。“股市更多是资金推动的波段行情，因此，通常会考虑先自上而下做出行业理解和前驱判断。然后再自下而上寻找业绩确定强、具有核心竞争力的绩优型高成长公司，以及估值相对便宜或者合理的个股。”

 

　　

 

　　风控能人

 

　　市场情绪亢奋，股价急起急落，这是牛市的常态。但也更昭示了风险控制的重要性。在风口 “捕风”的周伟锋，如何应答控制风险这道考题？

 

　　周伟锋坦言，风控始终是他一直反复思考的命题。“从骨子里，我追求平衡的投资风格，不期待猛打猛冲。”

 

　　他认为，风控水平不仅仅体现于某次交易，而体现在长期的投资过程之中：从组合角度考虑，从投资思维和理念的本质入手，成体系的进行才是真正有效的法则。

 

　　具体而言，周伟锋在投资中更强调三个角度的风险控制。首先，对于组合的风险控制要有平衡的意识。

 

　　周伟锋表示，他的投资组合通常都不会在一个行业里配置过重的仓位，哪怕是7月6日即将发行的国泰互联网+股票型基金的运作，也会考虑在不同的行业中选择最具竞争力的投资标的。

 

　　“这么考虑的原因是几个。一方面，各行各业都有好公司，都有机会，不必过于集中在一个行业。另一方面，过于集中一个行业，意味着组合对某一个领域依赖度过高，一旦有风吹草动，组合波动一定会非常大，从长期而言，不利于净值增长和管理波动。”

 

　　其二，对组合和重仓股保持客观态度，持续跟踪，不断调整应对策略。

 

　　周伟锋说，这个经验来自于2008年的那轮熊市。虽然当时才入行，但回首那段经历，觉得收获匪浅，“学到了不少东西，现在在把握一些新兴投资机会的时候，会很注重规避风险;看到一些行业的股票估值很便宜，但整体趋势一路向下，就不会长期持有。”

 

　　此外，他管理的基金，也更注重追求较长期的业绩回报，在结构化比较极端的市场上他会主动去做下一个阶段的布局，会把几个阶段的布局衔接好，推动产品净值的抗波动方面表现得更好一点。

 

　　其三，积极观察，不断学习新事物。

 

　　周伟锋认为，证券市场的变化常在，且经常以出人意料的方式运行。因此，不能过于执着某个思路。他本身是个喜欢尝新的人。

 

　　“对新的东西兴趣浓厚，可以帮助避免思维惯性，而后者对于风险控制大有好处。”周伟锋说。