货币供给需进一步增加 上半年M1余额同比仅增4.3%

　　 中国人民银行[微博]（央行[微博]）14日发布的2015年上半年金融统计数据报告显示，6月末，广义货币（M2）余额133.34万亿元，同比增长11.8%；狭义货币（M1）余额35.61万亿元，同比增长4.3%；流通中货币（M0）余额5.86万亿元，同比增长2.9%。

 

　　 知名经济学家、复旦大学经济思想与经济史研究所所长韦森，当日接受经济导报记者采访时表示，判断经济是否活跃，主要注重看M1，此次的M1数据应该说不是太高，说明经济还是比较困难。

 

　　 在韦森看来，“还是要进一步增加货币供给。”

 

　　从企业角度考虑问题

 

　　 今年4月，中国M2增速曾跌至10.1%的历史较低点，此后逐月回升。央行调查统计司司长盛松成14日表示，M2逐月回升和连续降息、降准有较大关系，降息配合降准既能增加实体经济融资需求，又能增加贷款供给。

 

　　 盛松成表示，下阶段中国将继续实施稳健的货币政策，更加注重松紧适度和预调微调，为经济平稳增长与结构调整提供充足和适度的流动性。

 

　　 谈到下半年的货币政策，韦森对导报记者表示，应进一步增加货币供给。“我们的实际利率可能要达到8%、9%，这对企业来讲，损害还是很大的。像美国、日本、欧洲等的利率基本都很低，欧洲还有负利率国债。”

 

　　 “目前中国光是非金融企业和地方政府的负债就很高。要尽快从企业的角度考虑问题，中国企业现在经营非常难。”韦森对导报记者说，应该尽快降准。

 

　　 在韦森看来，通过增加货币供给，降低实际利率，才有利于企业。此外，上半年人民币“热钱”外流很厉害，人民币随着国际市场的需求应该贬值。“在上述三个条件下，对中国的出口企业肯定是有好处的。”

 

　　货币宽松不会转向

 

　　 央行公布的数据显示，上半年人民币贷款增加6.56万亿元，比去年同期多增5371亿元。分部门看，住户部门贷款增加1.95万亿元，其中，短期贷款增加6171亿元，中长期贷款增加1.34万亿元；非金融企业及机关团体贷款增加4.62万亿元，同比多增7668亿元，其中，短期贷款增加1.24万亿元，中长期贷款增加2.33万亿元，票据融资增加8692亿元；非银行业金融机构贷款减少445亿元。

 

　　 招商证券(23.63, -1.01, -4.10%)首席宏观分析师谢亚轩表示，信贷规模大幅好于预期，反映出政府着力保证信贷资金的供给。不过，需要注意的是，信贷结构则继续恶化，企业中长期贷款占比继续下降，票据继续冲量，反映出企业投资意愿依然不足。

 

　　 在民生证券固定收益研究负责人李奇霖看来，从中期看，经济毕竟处于“基建托底+传统部门去产能+新增长点青黄不接”的状态，短的补库存周期不会持久，银行风险偏好不强与实体加杠杆意愿弱并存应是长期现象，金融数据很难出现一个季度以上的改善。在此背景下，下半年货币宽松不会转向，但对流动性的调控将更多地转向长端和定向调控，主要通过降准、PSL和“扭曲操作”来实现，长债利率不宜过度悲观。

 

　　 交通银行(8.03, 0.02, 0.25%)金融研究中心发布研报认为，下半年政策操作重点是加大定向调整力度，更有效地促进长期融资利率下降。SLF、MLF、PSL等创新型工具和定向降准、定向再贷款等定向调整工具的操作力度会明显加大，以加强有针对性的定向调整，增加长期融资供应，促进中长期融资利率下行。预计PSL支持范围将进一步扩大，以有针对性地加强对基建投资、保障房建设等重点领域的支持。定向降准、定向再贷款等政策也会加大实施力度，以持续加大对“三农”、小微企业等薄弱环节的支持力度。