早间看盘：二次探底临近尾声 三关键定中期趋势

　　上周五A股市场呈窄幅震荡态势，沪指在3600点上方再现锯齿形震荡行情，创业板指数呈冲高回落态势，尾盘虽有国家队资金抄底，但盘面上个股表现极为惨淡，市场信心严重缺失。

 

　　在国家队二次入市后，后续的政策监管也一致指向市场稳定，包括中金所[微博]出台新措施抑制过度投机交易，加大异常交易行为监管力度。沪深交易所宣布8月1日起实施降低相关费用，宣布限制部分账户交易。另外监管当局对于谣言的澄清与快速反应也从侧面呵护市场。在信心脆弱期，资本市场稳定健康尤为重要，避免大波动、非理性。需要注意的是，国家队的救火兜底行为并非助涨，但国家队借“基”入市通道的打开意义重大，此前证金公司宣布2000亿元申购五家公司的主动性基金参与救市，目前量身定制产品已经完毕，关注这类产品动向。

 

　　无论是证监会[微博]主席肖钢“牛市三点论”，还是市场自发总结的“改革牛、转型牛、水牛”等。起码现在市场“不缺钱”成了阶段性伪命题(目前存量仍在3.2万亿附近，市场不缺钱，缺乏入场信心)，而改革、转型牛建立在稳定经济预期之上。当下市场对经济实质性企稳预期延后，同时年中政治局会议延续了一季度政治局会议“经济下行压力依然较大”的判断，叠加目前股市波动对经济负向冲击反馈，释放稳增长权重再加码信号。此前我们一直权衡稳增长与促改革的博弈，如今杠杆清理引发市场风险溢价释放后，对于下半年经济失速的风险防范，更有利于经济结构调整与深化改革，目前为这一过渡期。

 

　　国资改革引发的第一批央企炒作反复，地方国资稳步推进，改革形式突破、国资纲领落地着实有利于市场信心修复，历史上的调整阶段亦是如此。同时目前市场仍在寻求新的行情线索——“十三五”规划。市场一致认为其是北戴河会议的重点议题，10月份将召开五中全会研究“十三五”规划。憧憬今后5年的另一个战略意义在于，与“十三五”规划时间契合，十八大提出2020年实现国内生产总值和城乡居民人均收入比2010年翻一番。其带来的政策红利和市场关注度或引发市场新一轮行情，目前判断时间节点在9月。

 

　　经历调整后，成长股估值仍不便宜成为目前公认的观点，同时注意到互联网金融监管的加码令市场对整个互联网+的估值提升再打折扣(传统国资互联网+的布局能否超车值得关注)，成长股估值去泡沫进入二次阵痛期，虽然欣慰的是，创业板中期整体盈利增速超20%，并购重组成为盈利推手。但融资的暂停对于成长股特别是二三线品种的并购转型周期延长，并购活跃度可能节奏慢下来，所以目前的估值收敛进程在高现有增长背景下也将延后。目前关注“千亿市值”梯队品种的安全边际，其他成长股确定性回落到30-40倍预期PE的个股数量。

 

　　热点主题的赚钱效应对于市场稳定与信心修复尤为重要，如在7月的军工、农业、国资改革等，8月主要为中报窗，注意关注高送转、次新股的活跃，另外冬奥会的落地，京津冀主题再度务实，军工、边疆稳定振兴也迈入了周年大庆窗口。

 

　　个股方面，可以参考优品财富的L2资金数据来监控主力资金的动向，这是一款集行情、资讯、研究、决策功能、专业培训于一体的投资服务平台，还是一款永久免费的投资者服务型产品。有了好方法、好工具，在市场中赚到大钱自然就更加容易。