股指加速回落 聚焦通道下轨2160点

    受隔夜欧美股市大幅下跌影响，早盘A股惯性低开，盘中一度继续阴跌回落，沪指击穿2200点整数关口，最低下探至2183点，11点前出现一波快速回升，收盘沪指下跌24.68点，收于2203.84点。

　　盘面上，多数个股下跌，上涨个股较昨日有所增加，但表现较好的个股多为前期经历过大幅炒作的个股，如同方股份、拓维信息等电子类的个股以及部分次新股、电力股、地产股，这类个股能否持续走强成为新的热点还存在一定的疑问。跌幅榜上，上午仍有四家个股跌停，其中三家个股开盘直接封住跌停，跌幅5%以上的个股接近100家，st板块的个股再度大面积跌停，板块方面，三网融合、云计算、卫星导航、电力等板块小幅上涨，房地产、电子、传媒等板块跌幅较小，而受隔夜大宗商品价格大跌的黄金概念、煤炭、有色金属等资源类板块跌幅居前，跌幅均在3%以上。

　整体来看，市场分化明显，个股风险进一步释放，短线股指或继续维持弱势格局，下方建议关注通道下轨(2160点)附近的技术支撑，短线热点可适当关注具备高送转潜力的次新股个股机会。

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　　寻找失落的投资“灵魂”

　　在以往市场的表现上，很多投资者渐渐的形成了“救世主”的思维，总以为任何事物的运转都有底线，而底线就是希望之“神”的出现，但神只是大家心中寄托的“灵魂”，灵魂没有可以寄托的载体，最终会销魂。股市是投资者为梦想开启的船，为此，寄希望于投资获利的“灵魂”，始终指引着万千股民，而拯救灵魂和承载灵魂的是政策经济体系，这是大家不断塑造灵魂的动力。既然经济好了，理所当然会给予股市享受经济成长的机会，可有中国特色的经济政策，很多时候颠覆了所谓市场经济可能存在的运行规律，外加人为思维的偏向性，最终出现的结果都是“砸自己的脚”，当很疼的时候，才明白原来一切的一切还是在原点，其实我们并没有向前一步，而是走出了左脚，退回了右脚，要么就是走出了右脚，退回了左脚，而身体始终就在原地停留，A股已经生动的告诉你，转眼10年过去了，我们又回到了当初“灵魂”升起的原点，这些年我们得到了什么，我们又付出了什么呢？

　　单说环境造就熊市，确实让人头痛，这个不仅使散户心痛，连机构投资者，都无法忍受目前市场的“恐怖”。原本是可以对政策多一点期盼，但最新的经济工作会议，并没有看点，老三样的政策基调，年年如此延续，市场给予的激情不再，感觉似乎是创意不够，也可能更多的是在面对复杂多变的国内外经济环境当中，总是在被动中遭人挨打，导致最终的“志”短。我们企图改变一切，但是，一切却在无形中改变本身意图，市场化改革谈了很久，虽然制度层面变化了，修炼出了很多值得庆幸的亮点，但连带的负面效应，迫使“箭头”最终还是偏离了最初的方向，至此，机会也在萧条中载不起资金的信心，市场价值中枢消失，作为市场的主要标杆—机构，也开始选择抛弃。最近在市场连续低迷的关口，政策之光渐渐暗淡，投资前景沦丧，基金纷纷出货，逃离属于自己的战场，其中王亚伟概念股掀起了基金出货的高潮，近期以重庆啤酒“跌停王”为首，冒出了接连不断的跌停分子，一股杀跌浪潮来势汹涌，A股再次遭遇屠杀，一批批股市“绞肉机”呈现出当前市场独有的怪象，历史上年末时期，ST股起舞的时候，游资表现风声水起，而今，这些“戴帽子”的异类，在冬季的寒冷中，逐步走下公众期待的舞台，边缘化的结果，到底是谁的错，成绩不好到底是谁的错，好好检讨检讨吧！据最新的基金报告称，未来由于不确定性的增加，很多机构逐步谨慎保守起来，未来意欲追求投资的稳定性，所以后期债券资产可能会更受关注，而权益类资产将会逐步减少，这反应了机构被动性策略的延伸和强化，而较为积极的机构，虽然对目前市场的表现不乐观，但就机会来讲，还是有挖掘的空间，其中文化传媒，医药，消费，农业等几大板块，是未来可能着重看待的领域。虽然市场不给力，但恐慌之后，市场还要继续演绎新的股市，当一切都绝望的时候，当哀鸿遍野的时候，聪明的资金依然会重燃生的希望，未来仍然有英雄辈出的机会，虽然“一哥”的光环然绿，虽然“基王”消失，但是太阳每天都是新的，冬天过了，春天还会远吗？（国诚投资 孙科科）

　明年先涨后跌 难越2800点

　　昨日，安信证券召开了2012年度投资策略会。安信证券预计，明年一季度经济见底，通胀进入下行周期。明年A股市场可能先涨后跌，预计反弹的高度有限，上证指数难以有效逾越2800点。

　　宏观经济层面，安信证券首席经济学家高善文认为，受外需和地产投资的下降以及资金紧张的影响，实体经济增速下滑的趋势显著，并带动通货膨胀快速下行。随着通货膨胀压力的全面消退以及经济的失速，货币政策开始转向放松。他预计，明年的信贷投放在8万亿到9万亿元，同比会有一定幅度的上升，但增长幅度不会太大。目前市场上对短期资金需求旺盛，这可能意味着个人或者企业的负债表出现期限失配。

　　高善文表示，经济底部很可能在明年的一季度出现，明年的二季度经济会有一个迅速的反弹，但这样的反弹不一定意味整个经济已经全面稳定下来。短期来看，存准率下调进一步恢复了银行间市场的流动性，但实体经济的流动性是否转折取决于银行存贷比的限制、信贷的投放力度和进度以及外汇占款的进一步走势。房地产市场的调整可能也在影响流动性的趋向。安信证券预期流动性可能走向逐步缓解，但目前的情况仍然需要看得更谨慎一些，并等待广谱利率的下降来确认。在这期间，经济的下降速度、政策的放松进度、房地产库存的去化进程以及房地产相关政策的微调快慢构成了关注焦点。

　　市场策略方面，程定华博士认为明年较为确定的宏观环境是通货膨胀下降与经济减速。随着投资活动的收缩，预计广谱利率水平将自春节后出现显著下降。在整个利率重置的过程中，估值中枢由悲观转向中性偏乐观，相对看好明年上半年的市场表现。反弹的动力将主要来自于三个方面，一是无风险收益率的下降，二是全球风险溢价水平下降，三是经济在明年一季度或者二季度技术性见底。而明年下半年比较悲观的原因主要是，明年下半年经济出现强劲复苏的可能性比较低，欧洲经济也不大可能在明年强劲增长。

　　但是，安信证券预计A股反弹的高度有限，指数难以有效逾越2800点水平。这是因为本轮CPI的低点要远高于前两个周期的低点，利率水平的下降幅度和时间也会低于前期；而债务比例的上升和政府投资收益边际的下降，使经济见底回升微弱和缓慢；同时，欧洲危机即使找到终极解决方案，债务紧缩和经济停滞也会是一个长期过程。

　　在行业和风格选择方面，安信证券预计全年不会出现主导性行业，也不会出现单一风格，而是表现为成长型与价值型交替反弹。成长类公司估值过高，而价值型股票得不到基本面持续而稳定的支持，因此它们的反弹均难以持久。高成长的行业中，推荐军工、生物医药、环保、种子、快速消费和智能电网。低估值的行业中，推荐金融、地产、汽车、交运设施和高压一次设备。（安信证券）