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私募:退市哪有那么容易 认真你就输了

2014-06-04 08:47:57 21世纪经济报道
   

  “退市真的没那么简单,千万别像我一样再上当。”刘川告诉21世纪网。

  因为对退市的纠结,错过了大牛股,已在A股市场摸爬滚打了十多年的刘川(化名),至今仍然懊恼不已。

  在北京操盘一只小型私募的刘川颇为直率的说,做股票有这样的心态其实“很不专业”,但是昨天在微博上看到的消息,一下子让他又想起了曾经的“失误”,尽管已时隔两年,但是仍然忿忿不平。

  这则让刘川深受刺激的消息,其实是5月28日下午,证监会在其官方微博与投资者进行的一场关于退市制度的微访谈。

  而各大媒体类似“六天内三谈退市问题”、“A股至今退市78家公司”的报道,更加让刘川有了一股不得不说的冲动。

  退市又来了?

  尽管A股市场诞生已逾23年,但作为市场基础性建构的退市制度,却仍被各方不断提起。

  最近的一次就发生在5月28日。当天下午,证监会通过其官方微博与投资者进行微访谈互动,回答了10个与退市相关的问题,包括了*ST长油(600087.SH)、南纺股份(600250.SH)的退市争议等热门话题。

  不仅如此,据21世纪网粗略统计,仅最近的数天内,证监会相关人士就通过各种方式,针对退市制度改革问题频频对外界喊话。

  在上周五举行的例行新闻发布会上,证监会新闻发言人邓舸表示,证监会将“研究推动相关退市制度的改革措施,作为落实《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》的具体举措”。

  随后的5月26日,证监会副局级研究员鲁颂宾在做客某网站访谈时再度表示,下一步证监会将抓紧启动新一轮退市制度改革。

  6天内三次谈及退市问题,监管层的反常举动一下子引起了市场及媒体的兴趣,然而刘川却不以为然。

  “认真你就输了。”刘川想用一句玩笑话奉劝投资者要有自己的判断,“我有自己的惨痛经验。”

  故事还要从2012年5月说起,而主角正是令刘川久久不能忘怀的西藏珠峰(600338.SH).

  2011年下半年,因为重大资产重组卡壳,当时的ST珠峰股价从16.80元的高位一路下跌,到当年年底已经只剩下6.80元。

  因为知道ST珠峰未来有着明确的重组预期,刘川就在其下跌过程中陆续建仓买入。

  一次惨痛的教训

  然而,就在2012年初刘川建仓完毕,等待ST珠峰重组时,“黑天鹅”却不期而至。

  当年4月27日,ST珠峰因2010年、2011年连续两个会计年度经营净利润为负值,被上交所实施退市风险警示特别处理,股票简称改为“*ST珠峰”。受这一消息冲击,ST珠峰股价当日即被封死在跌停板上。

  更大的“黑天鹅”又接踵而至。

  4月29日,A股“五一”休市期间,沪深两大交易所分别发布《关于完善上海证券交易所上市公司退市制度的方案(征求意见稿)》和《关于改进和完善主板、中小企业板上市公司退市制度的方案(征求意见稿)》。

  “5月2日是劳动节后的第一个交易日,整个ST板块暴跌了3.27%,一共有75只ST个股跌停。”刘川对当天的惨烈一幕印象深刻,其重仓的ST珠峰在5月2日和3日均告跌停。

  “我就是在第三个跌停板上被洗了出来,准确的说应该是被交易所洗出来了。”刘川说。令他没有想到的是,短短一个月之后,ST珠峰就展开了凌厉的上攻。

  又过了半个月,ST珠峰股价飙涨的原因终于浮出水面,2012年6月18日ST珠峰再度停牌筹划重组事项。至此ST珠峰在不到一个半月的时间内,累计涨幅已经高达20%。

  2013年3月1日,ST珠峰公布新的重组方案,同时复牌交易,最终收获连续7个涨停板。

  “我可以说是倒在了黎明前夜,但如果不是交易所大张旗鼓的提退市,这7个涨停板我肯定是吃定了的。”刘川告诉21世纪网。

  正因为如此,对于监管层近期对退市制度的频繁喊话,刘川并不以未然。

  在其看来,关于退市制度,历经己任证监会主席,再严厉的表态,更高级别的文件,大家都见到过,但是退市问题始终还是没能解决,不可能就因为几个人说几句话就一下子得到解决了。

  退市“忽悠”了谁

  事实上,类似的心态在A股市场颇为普遍。

  上海某中型券商并购部的一位负责人告诉21世纪网,正因为退市制度始终“雷声大雨点小”,这两年垃圾股的“壳费”越来越高。

  “你想要买个壳,没个五个亿根本谈不下来,而且还要有个前提,就是你的拟注入公司的资产必须是优质资产,盈利能力很强,否则免谈。”上述券商人士透露,而这一价格几乎是目前借壳市场的通行价格。

  据其分析,“壳费”飙涨,“一方面是因为大家看到IPO还是卡的比较紧,一有风吹草动就暂停,更重要的是那些壳公司根本不必担忧退市风险,它们耗得起。”

  “2012年那么大张旗鼓的搞退市制度改革,结果大家都没想到,最终只有ST创智和ST炎黄当了替死鬼,其实相比有些烂公司,创智真的是个好壳”上述券商人士说。

  在相关市场人士看来,类似的结果让所谓的退市风险警示越发的失去了警示的意义。

  一个突出的案例是,已经离退市一步之遥的退市长油(600087.SH),仍在遭游资热炒。

  因为连年亏损,退市长油自2014年4月21日进入退市整理期交易,此后股价一路暴跌,最低时不足0.7元。

  然而,尽管再过三个交易日,退市长油就将被终止上市,但其股价却在“临死”时遭遇爆炒。

  5月29日,退市长油暴涨6.67%至0.8元,距离5月7日的最低价,涨幅已经超过14%。

  “还是有人在赌长油会重组求生,最近就有几波人问过来,但长油的可能性真不大,盘子太大了,又有一屁股烂账。”前述券商并购部负责人说,虽然已不足1元每股,但退市长油的市值仍高达27亿元。

  更为讽刺的是,尽管证监会就退市制度频繁表态,但ST板块并未受到“利空”消息冲击。5月29日整个ST板块仅有ST宜纸(600793.SH)和*ST吉炭(000928.SZ)跌停,而当日*ST中富(000659.SZ)则收于涨停板。

  对于投资者的“异常”反应,刘川认为很正常。“说明投资者学聪明了,这都是我们用鲜血换来的教训”刘川苦笑着告诉21世纪网。

  前述券商并购部负责人对此已颇为认同,“的确是这样,退市也不是讲一天两天了,但始终还是解决不了。”

  据其介绍,早在十年前的2004版国九条中,就专门提及退市问题,其第五条就明确提出,“完善市场退出机制……在实现上市公司优胜劣汰的同时,建立对退市公司高管人员失职的责任追究机制”。

  而在新国九条的第二条中,对于退市制度改革又有重点提及。但市场却再没有做出如2012年5月那样的“过激反应”。

  “A股市场不缺制度和表态,缺的就是强有力的执行。”前述券商人士坦言。

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