上投摩根:坚持多元化配置才是上策

    　　经济复苏已成为全球主要经济体的主题词，在GDP增长、通胀水平回升的背景下，无论是成熟市场，或是新兴市场的权益类资产均迎来较好的发展。与此同时，随着互认基金、港股通等资金流通管道的陆续建立，港股也成为2017年以来表现突出的市场。海外市场接下来如何投资？为此，《证券日报》记者采访了上投摩根基金海外投资团队。

　　据了解，上投摩根基金与摩根资产充分整合双方优势，先后推出2只北上基金、3只南下基金。截至4月底，2只北上基金总规模超65亿元，占比北上基金总规模超八成。规模的快速增长源于稳定优异的业绩表现，截至6月13日，摩根太平洋证券基金自2016年3月8日内地销售份额上线以来，PRC人民币对冲份额（累计）获取了41.6%的投资收益，今年以来上涨24.79%。而摩根亚洲总收益债券基金自2016年1月11日内地销售份额上线以来，PRC人民币对冲份额（累计）获得了12.60%的投资收益，今年以来上涨5.63%。

　　虽然环球经济还没有恢复到金融危机以前的水平，但经济持续复苏的趋势已十分明显。

　　在美国，经济保持强劲复苏，就业率提升，通货膨胀率回升，这也使得"缩减资产规模"成为当前美联储政策举措的重要目标，日本、欧洲的货币政策也在发生转变。许长泰表示，逐渐退出量化宽松已成为全球主要经济体的共识，但如何退出、以什么样的速度退出则成为考验各国决策机构的重要因素。

　　退出货币宽松将对固定收益投资带来什么影响？摩根资产管理亚洲定息投资总监张冠邦表示，在美联储6月14日加息之后，年内预计还有1次加息机会，但加息节奏会与经济增长的情况相结合。对此，张冠邦表示，在加息及经济环境不确定的情况下，坚持多元化配置才是上策，建议投资者灵活调整固定收益策略，减缓加息可能造成的风险。

　　"灵活管理久期、收益率曲线及货币持仓，以适应加息背景下市场的可能波动，可以适当关注一些受加息影响较小的BBB级债券与高收益债券",张冠邦表示，在经济复苏背景下，权益类资产的投资价值提升，投资者也可以关注一些与股票相关系数较高的可转换债券，提升整个组合的弹性。

　　而摩根资产管理新兴市场及亚太股票组别客户组合经理卞策表示，历史经验表明，在美元币值相对稳定时，新兴市场权益类资产的表现往往较为强劲。尤其是当前亚太股市盈利上调动能强烈，过去五年来首次出现盈利预期上调迹象，且估值低于过去12年的平均水平，具备不错的吸引力。此外，随着A股国际化的加速，A股预计也能从全球经济复苏、国际资金流动中获益，吸引更多的资金流入。

　　上投摩根国际业务投资总监张淑婉表示，在整个经济向好的背景下，亚洲权益类资产2017年以来表现较强，但从估值角度看，目前亚洲市场的估值水平还处于历史中枢，并没有明显偏高。而新增资本的持续流入，使得港股等市场仍有较强支撑。从长远来看，内地投资者对于港股的配置需求才刚刚起步，而基金互认机制更为内地投资者更加便利地配置港股提供可能。