华安基金:闯关MSCI成功 国际化中的A股迎来新机遇

    　 2017年6月21日，MSCI公司宣布将A股部分个股纳入MSCI新兴市场指数。继沪港通、深港通等互联互通机制相继开通后，海外投资者进入A股有了比QFII与RQFII更有弹性的渠道。此外，困扰海外投资者的A股停牌问题也相对减少，因此绝大部分投资者对本次A股纳入MSCI指数投了赞成票。

　 虽然本次A股的纳入比重仅5%，但说明当前A股在互联互通机制背景下与国际市场的接轨已开始得到海外机构投资者的认可。未来随着纳入比重的扩大，从A股市场投资者结构与投资理念，到跟踪或挂钩MSCI中国A股指数的产品，都将在A股国际化的过程中迎来新发展与新机遇。

　 根据MSCI公司6月21日公布的方案，本次共有222只A股大盘股被纳入MSCI新兴市场指数，纳入个股数占最终全部纳入数的5%，在MSCI新兴市场指数的权重为0.73%。据MSCI公司统计，当前全球跟踪MSCI新兴市场指数的资产规模约1.5万亿美元，本次纳入或导致流入A股的资金约500亿元人民币至750亿元人民币。尽管单次看规模不大，但MSCI公司表示，未来会根据A股国际化程度的进展扩大纳入比重，至被100%纳入时，A股在MSCI新兴市场基准的权重将接近15%，与H股、B股、海外中资股的权重之和相当，届时流入A股的资金约1万亿元人民币到1.5万亿元人民币。

　 对此，监管部门也持赞赏态度，并表示中国资本市场将以更开放的姿态欢迎境外投资者。有分析预测，未来A股全部纳入MSCI指数后，222只股票的流通市值之和近20万亿元，海外投资者在这部分股票的持仓占比将在5%至7.5%之间。这部分长期资金的进入将改善A股的投资者结构，使符合国际投资理念的优质价值股获得更多长期资金的关注与配置，也将促进上市公司更关注公司价值与竞争力的持续提升，这与国内监管层改善公司治理结构的政策目标相符。

　 根据公开数据，过去几个月里北上资金通过沪港通、深港通持续净买入相关标的，越是质地优良、估值合理，在行业内有优势地位的A股公司，越受到北上资金关注。从风格因子看，今年A股的盈利与估值等基本面因子持续跑赢之前强势的市值与技术类因子，说明A股投资者的行为正变得更加理性。因此，未来海外资金配置A股的过程，也是A股投资理念与国际接轨的过程，相信价值投资与长期投资的理念将逐渐成为主流。

　 A股纳入MSCI新兴市场指数这一长期过程，也为海内外跟踪或挂钩MSCI中国A股指数的产品带来新的发展机遇。当前国内该类产品的总存量规模仅不到30亿元，显着低于潜在的资金需求。

　 华安基金作为国内老牌基金公司之一，在接轨国际投资理念上前瞻布局。2006年1月16日，公司布局了国内首个跟踪MSCI中国A股指数的指数基金--华安MSCI中国A股指数增强型基金（040002），该基金公布的最新规模是23亿元，也是国内跟踪这一指数规模最大的基金。该基金在跟踪MSCI中国A股指数的基础上适度增强操作，获得了超越MSCI中国A股指数的稳定收益。Wind统计显示，自2006年1月16日至2017年6月20日，基金累计收益达320.5%，指数基准涨幅248.3%，基金收益超越指数基准72.2%。在超额收益相对排名上，在过去8年里的绝大部分年份，该基金的超额收益位列同类基金的前三分之一。