并购重组吹"暖风" 基金经理理性对待外延增长投资机会

    证监会近日表态“支持并购重组”，并总结了过去二级市场并购重组工作成果。对此，业内人士认为，与此前严监管的态度不同，近期表态可视为对并购重组吹出“暖风”。此前，公募基金对于具有并购重组概念个股的持仓普遍较低，近两年来，市场投资风格转向强调公司的内生性发展。那么对于此次监管层的表态，基金经理怎么看？他们会因此作出策略调整吗？

日前证监会发文表示，并购重组已成为资本市场支持实体经济发展的重要方式。市场普遍认为，监管层此次充分肯定了并购重组的价值。不少业内人士分析认为，此次证监会的表态，与以往对并购重组财务加强监管的态度已略有不同。同时据公募基金二季报显示，基金重仓的665只个股中，并购重组概念股却非常少见。

一位不愿具名的基金经理分析，由于并购重组严监管，实施难度比较大，这对整个市场的投资偏好产生了一定的影响。“现在市场更为注重内生性发展，这说明了A股在向成熟市场转变，价值投资的理念开始发挥作用。”

在基金经理看来，之前的并购重组乱象可能不会重演，未来打击并购乱象与支持合理并购可能会同时进行。中域投资总经理袁鹏涛认为，整个资本市场，无论是IPO还是并购重组都是在做资源配置。过去监管层收紧并购重组，是希望能够清理和遏制并购乱象，对并购重组进行有效监管和引导。他认为，在监管引导之下，市场会更合理地运用并购重组达到资源有效配置的目的。

记者采访了多位基金经理，大部分业内人士表示，将理性看待上市公司并购重组的投资机会。

上海一家公募基金公司的权益类投资总监表示，并购重组以前一直是小盘股重要的投资机会，随着外延式并购收紧，小盘股失去了快速做大市值的套路。虽然证监会近期表态支持并购重组，促进了近期创业板的良好表现，但是目前来看，市场情绪还不稳定，还需要继续观望。

另一位投资总监也表示，他不会把并购重组作为一个主要的投资方向。“我们更看重一些有可能有重组或者是并购潜在机会的行业或公司，而并购重组只会作为一个额外的因素考量，最核心的因素还是在于当前公司的估值、盈利匹配性是否合理。”

诺德成长优势基金经理郝旭东对记者表示，虽然并购重组和增发的审批数量从6月开始加快，但总体看，在新股发行节奏并没有放缓的情况下，并购重组和增发进度还是要比2015年以前慢。“我相信监管层会做均衡，也就是融资总金额不会大幅增加。”

他认为，真正的好公司还是更愿意倾向IPO而不是被并购重组，纯粹重组概念当前应该不会有太大市场。支持实体，限制跨界重组应该是监管层仍在坚持的。

他进一步表示，在投资上，一直关注优质、估值合理的小盘成长股，并择机逐步配置，对他而言，判断投资与否的关键在于主营业务的价值。