上周信托成立产品预期年化收益7.47% 信托投资再迎"黄金"期

    在国内理财市场上，信托产品由于较高的收益率一直被高净值投资者青睐。不过，最近两年来，由于市场资金充沛，信托理财的收益率有所下降，并且更多信托产品流向了机构客户，个人投资者购买难的情况出现。但自去年底以来，曾经亮眼的收益率似乎重回信托市场。最新统计显示，上周(3月12日－3月18日)信托成立产品预期年化收益率为7.47%，而集合信托产品收益率持续上扬的趋势已有半年。分析人士表示，在目前流动性收紧与强监管的背景下，信托收益在一定时间内仍将保持高位，短期内不会出现逆转。

　　资金供给趋紧推高预期收益

　　用益金融信托研究院数据显示，上周成立的信托产品预期年化收益率为7.47%，环比微涨了0.05　个百分点。从各期限平均收益水平来看，上周收益最高的为1.5至2年期以及2年期以上区间的期限产品，收益率均为7.65%。

　　另据统计，2月成立的集合信托产品平均预期收益率为7.36%，环比上升0.09个百分点。当月共有37家信托公司披露了产品预期收益率，其中，有1家信托公司的平均收益率超过9%，9家信托公司的平均收益率超过8%，31家信托公司平均收益率超过7%，35家平均收益率超过6.5%。

　　用益金融信托研究院助理研究员陈鹏表示，根据近几月的变化趋势以及目前的大环境看，产品收益率上升的趋势已不可阻挡，预计平均收益破八的信托公司会越来越多。

　　陈鹏指出，半年多以来，信托产品收益率一直水涨船高。由于当前监管形势很严峻，货币政策中性偏紧的同时还要严监管，而实体经济造血能力并没有显著改善。各种具体监管措施的落地，加之融资方的资金荒，共同推动信托收益率上行。

　　知名信托专家、西南财经大学兼职教授陈赤也表示，目前信托收益的攀升主要与两方面因素有关，一是资金供给趋紧，由于监管约束条件增多，以及对敏感领域如房地产、政信合作、证券投资等合规性要求更高，以银行为主的机构理财资金已大幅减少对信托产品的购买队列，信托募资的渠道减少，信托公司不得不将目光更多转向个人投资者。为了增加对个人投资者的吸引力，信托产品的收益率有所提升。

　　另一方面，房地产商的融资渠道也大幅减少，而融资需求却仍然保持旺盛，彼此之间对资金供给的竞争也更加激烈。为了获得所需的融资，房地产商愿意开出比以往更高一些的价格，这使得此类信托产品的收益率推高具备条件。

　　个人投资者买信托迎良机

　　那么，信托产品预期收益率是否会维持高位呢？“由于现在市场上"缺钱"的现状没有改变，从目前看资金成本上行的趋势仍将延续。”陈鹏表示，在规范表外融资、促进银行回归存贷本源业务的背景下，银行理财资金很难配置信托产品，资金上有所收窄，因此信托公司资金来源比较紧张，预期收益率有所上升。对于信托公司而言，今年资产端和资金端的矛盾会扩大，因此预期今年收益率将有小幅上升趋势。

　　陈赤对记者表示，目前来看，信托产品收益处于相对高位的态势，短期还看不出有下降的迹象。“不过，这也要看业务开展的情况。如果信托公司募资需求旺盛，就有动力维持较高的产品收益率。但这必须在融资企业可以容忍的成本范围内，不是无限度的。因为融资类信托的高收益是"羊毛出在羊身上"，这些融资成本最终是由企业来担负的，收益高，企业的融资成本更高。打个比方，如果一款集合信托产品的预期收益是8%－9%，那么信托公司可能需要从企业这里拿到12%－13%才比较有赚头，类似的成本砝码是不可能一直推高的。从另一方面来说，如果信托公司过于追求高收益，那么能找到的融资企业的资质也不会很好，反而会加大风险，这点信托公司需保持清醒。”

　　以房地产信托为例，陈赤表示，收益高一些并不简单等于风险就高，因为其中有很大一部分来自于企业让利。不过信托公司目前的确应该对房地产市场作总体的评估和权衡。在当前的房地产调控形势下，房地产企业融资渠道明显减少，产品去库存化的速度放慢，难免会有一些房企出现流动性困难，此时信托公司更需要谨慎。“信托公司要尽量避免进入前期房价涨幅过高、泡沫较大的地区，应关注房地产市场比较平稳的市场；同时，应选择那些资产负债率比较合理的房企投资，这样更可靠一些。”

　　陈赤同时表示，对个人投资者而言，目前可选择的信托产品比前两年多了，议价能力也增强了。“前两年，包括去年上半年，信托公司更多依赖以银行为主的机构资金，很多优质项目都偏向这些机构资金，个人投资者常常要托关系才能买到合适的信托产品。现在市场供求状况明显不同，从"资金追逐产品"变成"产品等待资金"，个人投资者重新成为信托募资的主要渠道。另外，当前股市波动加剧、房地产预期收益也渐渐失去吸引力，从理财角度来说，可说是个人投资者买信托的很好时机。”