私募基金管理期货策略一季度成绩亮眼

    2018年一季度，全球金融市场变数不断，市场出现了较大幅度的振荡。受中美贸易摩擦等因素的影响，欧美三大股市创年内新低，上证50也一再创年内新低。商品市场在维持了两个月的横盘振荡后，从3月初开始，波动率显著加大。受到行情的影响，私募基金行业在一季度也出现了一些变化。

从整体情况来看，中国证券投资基金业协会（下称中基协）发布的2018年第3期私募基金管理人登记及私募基金产品备案月报中的数据显示，截至2018年3月底，中基协已登记私募基金管理人23400家，较去年年底的22446家增加了954家；已备案私募基金71040只，较去年年底的66418只增加了4622只；管理基金规模12.04万亿元，较去年年底的11.10万亿元增长了9400亿元，又登12万亿元新高峰。

不过值得注意的是，受到一季度A股行情波动较大的影响，私募证券投资基金规模在1月份增长后就持续减少。中基协已备案的私募证券投资基金规模2月份减少了45亿元，3月再减少175.79亿元，剩余规模2.58万亿元。

不仅规模萎缩，从收益情况来看，证券投资私募基金的收益水平也不理想。私募排排网数据中心统计的数据显示，2018年一季度，共有12308只成立满3个月的中国对冲基金产品纳入私募排排网统计排名，它们今年以来的平均收益为-0.91%。

具体到不同策略的表现情况，管理期货策略今年一季度平均收益率为2.38%，在八大策略里面排名第一。相对价值策略今年以来平均收益率为1.57%，排名第二。固定收益策略今年以来平均收益率为0.54%，排名第三名。

而受累于A股市场的大波动行情，据私募排排网数据中心不完全统计，2018年一季度共有7536只纳入排名统计的股票策略私募基金产品平均收益率录得-1.72%，其中多达4652只产品亏损，占比高达61.73%。反观管理期货策略，2018年一季度纳入统计排名的管理期货策略产品共有704只，平均收益2.38%，多达443只产品获得正收益，占比62.93%。

多家拥有管理期货策略产品的私募机构向期货日报记者表示，3月份起商品市场波动率的上升利好CTA策略，管理期货策略私募产品迎来久违的盈利窗口，二季度管理期货策略私募产品的平均盈利能力将显著提升。

易善资产董事总经理徐宵青表示，中美贸易摩擦已经成为未来一段时间甚至2018年全年市场关注的焦点，同时随着美联储2017年以来的多次加息决议，全球市场维持近10年的量化宽松环境也可能即将走到尽头，市场行情趋势的逐渐明确将给趋势跟踪类策略带来机会。

此外，历史经验表明波动率具有显著的聚集效应，一旦快速扩大，在短时间内很难回归原有水平。这很可能意味着全球资本市场的低波动率时代已经结束，相对较高的波动率在未来将得到延续，这是做多波动率相关策略最合适的环境。因此，可以继续持有或增持波动率多头策略，包括但不限于趋势跟踪类CTA策略以及量化宏观策略。

与期货策略迎来较好的盈利机会不同，涉及场外期权策略的产品在一季度末受到了全面限制。上海一家私募机构负责人曾在年初告诉记者，今年公司看好期权产品的发展机会，将期权策略产品作为发展重点。但在近日被问及公司期权产品情况时他表示，按照监管部门的要求，公司目前80%以上的场外期权产品已经暂停了相关操作，不过场内商品期权策略产品并未受到影响。今年公司管理期货策略产品运行情况较好，下一步的计划是回归到关注管理期货策略。