二十年投资之鉴

     时逢1992年创刊的《财智月刊》出刊二十周年，该杂志特此总结了二十年间投资理财的“前车之鉴”，以引起投资者警醒。

     退休理财要事事关己：真正要对未来养老计划负责的正是养老者本人。随着美国人平均寿命不断延长，“自付养老”正成为主流，即退休之后通过理财来满足日常生活花费。目前，大多数美国人通过参与401K计划和个人退休账户实现养老理财，但这些由各类金融服务公司运作的理财计划不仅形式复杂，还不可避免存在各种瑕疵，而过去很长一段时间，人们普遍认为理财应交托给专业机构，甚至无需弄懂股票和债券的区别。不过2008年次贷危机引发的全球金融危机告诉人们，对投资知之甚少是极具风险之事，投资养老计划至少需要明确财往何处。

     基金小才是美：过去二十年美国共同基金业发展迅猛，体量较比二十年前增长了近5倍，而很多基金投资者因不了解投资之道，往往盲目投向“高富帅”的大型基金，其主因是大型基金业绩表现良好且信誉度高。其实越是规模庞大的基金业绩连创佳绩的难度越大，一旦规模超标，基金经理往往被迫改变既有的投资策略，因此很难形成良性投资模式。而真正值得推崇的基金投资良策是选择业绩表现良好、同时规模并不大的基金。投资专家认为，基金投资者应看到基金业小即是美的真理，切勿过分关注涉及401K等巨量资金的庞然大物。

     交易所基金并非完美：曾几何时，紧盯华尔街或交易所指数成为从基金经理到个人投资者的惯性选择，由此催生出兴旺发达的交易所交易基金业，不过投资者未曾发现，二十年来交易所基金不断增长的手续费正在扼杀投资者应得的利润，紧盯交易所指数的投资策略未来有待考量。

     逆向投资为王：过去二十年，投资者一向遵循买涨原则投资心仪股票，不过苹果公司从2002年由7美元起价，直到如今飙高至数百美元，告诉人们一个不争的事实：逆向投资股票才是掘金王道。仍以苹果公司为例，2002年其股价仅为7美元左右，华尔街股评人一致看跌，遭遇冷眼的苹果公司却因现金流充裕和零负债等优势，赢得一小部分投资者的青睐，这些明智的投资者最终淘到了苹果公司的“钻石底”。

     数字世界不再是虚拟世界：二十年前，电脑、手机、互联网的发展让人们初步领略到数字时代的虚拟生活。不过信息通讯业的发展并非尽如人意，甚至在2000年前后上演了一出“泡沫大战”。如今，人们已开始意识到数字世界正成为真实世界的主体，金融交易早已离不开数字技术。近几年蓬勃兴起的移动互联网和社交网络媒体也在迅速改变投资生态，投资界的游戏规则势必要随着数字时代的不断深入发展而有所变化。（石璐）