首只人民币期货登场 助掌离岸定价权

         □随着交投不断放大，人民币期货有望取代不交收人民币远期合约，成为离岸人民币定价的最权威工具。

     □港交所此时推出人民币期货的时机非常好――美国启动QE3的消息使人民币贬值预期一扫而空。

     今日起，全球首只可交收人民币期货将在港交所旗下衍生产品市场开始交易。分析人士预期，在美国出台新一轮量化宽松政策（QE3）的背景下，市场对人民币未来走势的分歧进一步加大，预计新推出的人民币期货要比预期中受欢迎。而随着交投不断放大，人民币期货有望取代不交收人民币远期合约，成为离岸人民币定价的最权威工具。

     根据港交所的公告，今日推出供投资者买卖的人民币期货合约共7个，分别为2012年10月、11月、12月和2013年1月、3月、6月、9月，最短一个月最长一年。每张合约金额10万美元，最低基本保证金为7930元人民币，即交易杠杆约80倍。若投资者同时买入并卖出不同到期月份的合约，跨期保证金要求更低至每对交易4760元人民币，杠杆率达130倍。

     合约将以每美元兑人民币报价，最低波幅为0.0001元人民币。星展银行、美林国际、汇丰、工银国际四个市场庄家将为所有可供交易的合约月份提供买卖双向的持续报价，每边最少10张合约，并将会开出不大于30个最低波幅（即人民币0.0030元）的价差。

     在港交所的人民币期货推出前夕，美国宣布了启动QE3的消息，这使得此前弥漫在市场上空的人民币贬值预期一扫而空。上周五，人民币即期汇价大涨151个基点，收市创出逾4个月新高，而人民币中间价也连续第三日小幅上涨。

     分析人士指出，港交所此时推出人民币期货的时机非常好，因为QE3重燃了人民币升值预期，短期外贸企业有购买人民币期货规避人民币升值的需求。但从中长期来看，我国乏力的外贸态势和经济形势又制约着人民币汇率走势，未来汇率波幅将逐渐加大，波动就带来风险，分歧带来商机，投资者对冲人民币汇兑风险的需求将相应增加，预计人民币期货推出之初的交易量有望好于此前市场预期。

     目前，在中国香港地区的离岸人民币的远期定价主要由不交收人民币远期合约决定。“如果成交量足够大”，有专家指出，“港交所推出的人民币期货将为目前规模近7000亿元的香港地区离岸人民币提供直接定价工具，未来境内对人民币的定价权，也可能会受到香港地区人民币期货交易的影响”。