运行重心有望继续抬升

    上周，易盛农期指数继续振荡上行。上周四晚间UNICA和UNDA的报告相对偏空，拖累软商品市场，进而导致上周五指数有所回落，但随后出现回升。截至上周五，易盛农期指数报收于1108.30点。

权重品种白糖在6200元/吨展开多空争夺。国际市场上，利空氛围稍显浓厚。USDA报告上调了美国2017/2018年度白糖供应量，主要原因是进口量增加和产量上浮。而国内市场上，利好因素占据主导。进入8月，全国范围内气温仍然偏高，含糖食品产量较往年同期有所增加，加上双节备货提前，在需求改善的预期下，白糖现货价格小幅上涨。后期郑糖将在需求的支撑下偏强运行。

郑棉从底部反弹，但受USDA供需报告中利空因素的拖累，上周五的跌幅基本覆盖了一周的涨幅。上周五，USDA发布供需报告，由于单产由816包/英亩上调至892包/英亩，美国产量增加至2055万包；微幅上调我国2017/2018年度产量至2450万包，较7月预估增加50万包；上调2017/2018年度全球期末库存。国内方面，储备棉轮出成交率超过90%，未受延长抛储时间的影响，因前期此消息已被充分消化。41万吨新增疆棉将在后续进入抛储。目前，国内高品质棉花较为缺乏，后续纺织企业的竞拍参与热情将大幅提高。

上周前四日，菜粕延续反弹，而上周五USDA供需报告公布后，其跟随美豆及国内豆粕大幅下挫，回吐前期涨幅，1月合约周度下跌0.23%。USDA8月供需报告意外上调美新豆单产与产量，导致美豆跌破950美分/蒲式耳。国内方面，随着水产养殖的回暖，菜粕成交好转，但豆粕库存维持高位，豆粕和菜粕的价差较小，抑制了菜粕需求的释放。整体来看，全球大豆供应充裕，美豆丰产概率较大，国内粕类预计将振荡偏空运行。

目前，国内豆油库存高达141万吨，后期仍有增加空间。沿海进口菜籽库存处于高位，华东菜油库存也高于去年水平，油脂市场维持偏空的操作思路。

综上所述，棉花、白糖需求预期好转，价格将偏强振荡，虽然粕类油脂基本面压力尚存，但在权重品种软商品的提振下，易盛农期指数运行重心将继续上移。