周期股调整 期指短线面临震荡

    周一，三大期指全天震荡上行，IC涨势力压IH。截至收盘，沪深300股指期货主力IF1708合约报3681.4点，涨幅为1.14%；上证50股指期货主力IH1708合约报2586.6点，涨幅为0.57%；中证500股指期货主力IC1708合约报6286.4点，涨幅为2.11%。

分析人士认为，周一期现股指明显反弹，大举收复上周跌幅，但在地缘局势紧张和周期股调整背景下，市场短期存在继续整固需求。且三大期指临近交割，投资者宜以震荡思路谨慎操作。

向下调整空间有限

上周，A股经历了自5月底反弹以来最猛烈的一波调整，沪指上攻3300点未果后震荡回落，指数中心下移。股指期货方面，三大期指主力均有不同程度下跌，其中IF及IH由于前期涨幅较大，此次主力合约跌幅均在2%之上，特别是IH当周下跌2.7%，IC相对抗跌，仅下跌1.3%。昨日市场重拾涨势，在中小创的带动下，深市三大指数涨幅均超2%，软件、人工智能、雄安等概念表现抢眼。

广州金控期货分析师张时阳分析认为，市场步入高位后，资金情绪敏感度已有提升，市场短线出现调整也在情理之中。不过就当前A股所处的宏观经济和政策环境来看，市场继续向下调整空间有限，上周沪指先抑后扬，蓄势后重新向上挑战短期均线压力的概率较大。

消息面上，近期国际地缘局势紧张引发市场避险情绪升温，上周四，VIX恐慌指数大幅飙升。对此情况，一德金融衍生品研究部陈畅分析表示，从A股当前的运行逻辑来看，行情的演绎更多的取决于国内的经济基本面及投资者预期，类似去年6月英国脱欧仅仅对短期行情造成影响，并不决定市场长期趋势。从上周五外盘行情来看，美股企稳、VIX指数回落，投资者情绪有所平复，除非地缘政治紧张局势超出预期，否则对A股的影响暂时有限。

不过，从昨日表现来看，沪指虽然低开但随后快速震荡上行，截至收盘几乎收复了上周五跌幅。尤其是创业板大幅反弹，市场乐观情绪可见一斑。

在市场回升的带动下，期现基差亦有较为明显收窄，截至昨日收盘，IF1708贴水13.28点，IH1708贴水4.85点，IC1708贴水6.24点。

临近交割 操作宜谨慎

对于昨日IC与IH的分化，瑞达期货研究认为，尽管7月份的经济数据表现不及6月份的亮眼，但总体保持平稳，同时在外围市场趋于平稳的背景下，推动A股周一开启了反攻走势。尽管资源类板块表现相对疲软，但在中小创的带动下中证500指数表现较为积极，现货及期货涨幅均在2%以上，此外，午后市场在保险、券商等板块的带动下，指数继续抢眼表现，但银行板块较为疲软，拖累上证50指数及主力合约涨幅。

展望后市，张时阳分析认为，当前经济强、金融紧，系统性风险平稳，但高位回调后风险偏好回落，指数或仍有调整需要，但也不必过度悲观，操作上以区间思路或逢高做空思路为主，注意止盈止损。

陈畅表示，自5月下旬以来，A股市场和期指市场已经经历了两个多月的反弹，在短期基本面和政策面没有超预期利好的背景下，考虑到地缘政治的不确定性和周期股的调整，指数或将进入震荡阶段，建议投资者谨慎操作，可关注多IC1709空IH1709的跨品种套利。此外，值得注意的是，8月18日为1708合约到期日，请投资者提前对相关仓位进行处理。

期指成交持仓方面，IF1708成交12031手，持仓17244手，日减仓2483手；IH1708成交8441手，持仓10972手，日减仓1897手；IC1708成交11498手，持仓14644手，日减仓2493手。