钱紧致国债期货"八连阴"

    周一，国债期货延续弱势，10年期品种主力合约T1712跌0.13%，遭遇“八连阴”。分析人士表示，月底资金面偏紧，进入9月则将面临季末压力，资金面仍易紧难松，国债期货短期将易跌难涨。

期债“八连阴”

昨日，国债期货延续弱势，10年期国债期货主力合约T1712收报94.505元，跌0.125元或0.13%，创下“八连阴”；5年期国债期货主力合约TF1712收报97.355元，跌0.085元或0.09%。现券市场收益率继续上行，10年期国开债活跃券170210收益率报4.3900%，上行3BP；10年期国债活跃券170018收益率上行2BP报3.6550%。

分析人士表示，短期资金面持续偏紧，打压债券市场表现。28日早间，央行公告称，考虑到月末财政支出可一定程度对冲央行逆回购到期等因素，为维护银行体系流动性基本稳定，8月28日开展1000亿元逆回购操作；当日有2000亿元逆回购到期，故央行净回笼1000亿元。

宏源期货国债分析师曾德谦表示，央行在过去两周连续净回笼，在银行超储率偏低的背景下并未给出释放长期流动性的信号，对市场情绪有一定影响，临近9月市场对季末流动性压力的担忧重燃，令债券市场交投趋谨慎。此外，近期以黑色、有色系为代表的大宗商品涨幅显著，由此引发的通胀预期、“新周期”讨论，也对债市造成了情绪上的冲击。

现券料弱势震荡

市场人士表示，央行操作表明后续资金面仍将是紧平衡，叠加金融监管细则的逐步落地以及基本面的改善，现券料延续震荡走势，建议关注本周出炉的官方采购经理人指数(PMI)数据。

“年内来看,主导国债期货走势的因素仍是资金与市场情绪。”曾德谦表示，在资金面持续收紧、央行中性偏紧的操作下，债市整体交投表现谨慎，这也是为什么市场喊了两个月的“牛市前夜”，国债期货却一直没能迎来反弹的原因。短期来看，特别国债续做方案落地稳定市场信心，但资金面持续偏紧，进入9月还面临季节性收紧压力，令市场担忧情绪升温，导致国债期货易跌难涨。

海通证券姜超称，央行货币政策持续偏紧，导致资金利率居高不下，使得债市加杠杆策略变得无利可图；外汇占款持续减少，降准难见，超储率处于历史低位，市场对流动性预期较悲观，久期均较短；打破刚兑是大趋势，资质下沉面临风险渐增。整体而言，2017年债市赚钱不容易。9月份外部风险来自美联储缩表，内部风险来自监管加强，短期内利率债仍将震荡，维持10年国债利率区间3.3-3.7%不变。