9月塑料易跌难涨

     近期，连塑呈三角形整理走势，且振荡区间逐渐收敛，万点之上持仓增加显示市场分歧较大。进入9月份，我们认为利多因素将逐渐淡化，连塑价格出现松动的可能性较大。

    供应压力将逐渐增大

    整个8月份，PE市场供应压力较小，石化厂家抬高出厂价，对现货市场支撑较强。迫于成本压力，今年二、三季度石化装置停产检修较多，同时，国内PE市场经历了去库存过程，主要地区库存已大幅低于去年水平，目前市场供应压力不大，华北、华东个别厂家的线性出厂价最高达10600元/吨。

    但中长期供应压力不容忽视，远月合约抛压仍大。今年PE新增产能集中在9月份正式投产，其中包括大庆石化55万吨的全密度装置和抚顺石化的75万吨的线性/低压装置，约占国内现有产能的15%，且从9月中旬开始，停产检修装置也将陆续开车。另外，7—8月份进口PE小幅盈利，进口量呈回升趋势。最新公布的进口数据显示，7月PE总进口68.11万吨，同比增25.46%，其中LLDPE进口量大涨31.6%，为21.4万吨。

    因此，尽管目前PE市场处于相对良好的供需环境，现货价格坚挺，但中长期供应压力将逐渐增大。

    需求旺季不旺

    出于对经济前景的担忧，下游厂家原料库存水平不高，随需随购。8月份农膜价格小幅振荡回升，厂家订单整体改观不大，销售平淡。日光温室膜开工率70%左右，订单不如往年。其他功能膜开工率50%左右，订单清淡。据对山东农膜厂调查，当地下游用户仍持观望态度，农膜企业销售平淡。近期石化厂家一味拉涨，拉高了市场成本，需求面却无明显改善，市场风险因此加大。

    原油高位回落风险增大

    在工业品走势整体低迷的大背景下，原油上涨得益于炒作因素增加，但原油溢价水平过高，涨势难以维持。近期报道称，美国开始“重启”之前的释放战略原油储备计划，最早可能于9月份实施，预计释放规模将不会低于去年的6000万桶。高油价对全球疲弱的经济形势极为不利，且由于政治因素，后市原油将重回下跌轨道。

    整体来看，连塑后市面临的压力较大，1301合约出现大幅上涨的可能性比较小。由于期现价差过大，短期内下跌空间有限，万点关口仍有反复。若宏观面无重要利好出现，9月份连塑将振荡下行，操作上建议在万点上方布局空单。