短期震荡 配置首选新兴产业

     基金半年报于今日披露完毕，六家资产管理规模"千亿级"公司下一阶段投资策略备受关注。对于下半年宏观经济形势，"千亿级"公司仍存一定分歧，需要密切关注下一阶段出炉的经济数据。在经济平淡背景下，下半年A股市场"结构性机会"成为主流判断。而具体到投资方向，大部分基金较为一致地指向了大消费和新兴产业。

     后市：维持震荡

     对于下半年宏观经济，基金寄望于逐步企稳。但中期经济增速下行是大概率事件，且结构性问题难以短期解决。在经济总体平淡背景下，基金纷纷看淡未来的指数行情，认为市场仍将以震荡为主。

     华夏大盘精选基金表示，展望2012年下半年，经济增速可能出现由于成本下行和政策推动带来的探底趋稳。但经济增长仍存在较大的下行压力，形势仍不明朗，经济结构将如何转变，何时能形成新的增长动力值得密切关注。

     同样谨慎的还有南方绩优基金。其指出，宏观调控的稳增长基调将逐步满足市场对放松的预期，但是企业盈利的回升将比较缓慢，宏观政策效果的逐步体现和进一步局部放松，将与企业盈利难有趋势性好转的状况将并存且互相交织。

     嘉实增长基金指出，从中短期来看，在5、6 月经济增速已经回落至7%左右的情况下，下阶段国内刺激性经济政策的力度将有所加强，流动性环境也将进一步改善，经济有望逐步企稳并小幅回升；但是，从中长期来看，中国的经济还需要在转型的过程中逐步培养新的增长点，在新的经济增长点真正形成之前，经济的增速可能都相对较低。

     "我们估计下半年仍将是震荡行情。"广发核心基金也表示，其背后的逻辑是，一方面经济和大部分上市公司盈利会持续低于预期；另一方面流动性在改善，政策预期也没有消除。所以，市场仍将在两股力量的作用下纠结，指数难有好的表现。

     投资：精选个股

     在整体经济形势并不明朗的情况下，基金纷纷从精选个股出发，强调寻找"确定性"机会。从具体投资板块上看，大消费中业绩确定的个股，以及受益于转型的新兴产业成为配置首选。

     "宽松的流动性和制度改革仍将使市场处于较为活跃的状态，但受经济中期增速下滑预期的影响，仍难以出现系统性的投资机会，市场的结构分化行情仍将持续。"易方达行业领先基金如是表示。

     该基金进一步指出，下半年重点关注以下机会：一是符合我国经济结构调整方向的行业，如食品饮料、医药、消费等；二是行业需求持续景气的行业，如安防行业；三是市场集中度低，优势企业集中度迅速提升的行业，如装饰、园林等；四是虽然行业需求放缓，但具有核心竞争力，公司市场占有率持续提升的企业。

     今年以来业绩表现十分突出的广发聚瑞基金指出，对强周期类股票和大金融类股票仍比较谨慎，重点投资方向仍为大消费类行业，以及经济结构调整优化受益的行业，总体布局在中下游行业。广发精选基金也指出，下半年市场仍有结构性机会，方向应集中于上半年的强势板块，如非银金融、地产、食品饮料、纺织服装、医药、消费类电子等。

     "从行业配置层面看，更侧重于以食品饮料医药为代表的大消费，具有较大创新空间的非银行金融，综合能源及新兴产业的研究和配置。而对于银行地产及传统中游制造业，在具备安全边际的基础上，以预期差主导下的波段投资为主。"南方高增基金如是表示。

     华夏成长基金称从四个角度寻找机会，第一，可能成为引导未来中国经济转型和持续增长的主导性产业，如高端装备制造业、环保、现代物流、非银行金融等；第二，传统消费类行业中精选优质个股的投资机会，如食品饮料、旅游、餐饮、农业、商业、医药等；第三，竞争较为缓和的周期性行业中龙头企业的投资机会；第四，"稳增长"政策带来的周期股阶段性行情。