利好未至利空隐现 黑周一或难免

　　上周五沪指临近收盘急速拉升并最终收红，资金博取周末管理层出利好的意图再现。不过，从周末消息面上来看，对于市场有利的消息并没有出现，反而一些可能引起市场“不良反应”的消息接踵而至。因此，在利多消息再次爽约的情况下，“黑周一”的悲剧或将再次上演。

　　“黑周一”之所以频频上演，主要是投资者对于利好预期落空的反应。7月的经济数据并不理想，经济仍然处于下滑之中。另外，CPI却下降到2%以内。这使得投资者对于央行继续放宽货币政策预期增强。而根据以往经验，管理层往往在周末发布这样的重大消息。因此，就形成了周五因为市场赌周末会出利好消息而上涨，而到了周一因为没有利好出现而下跌的情形。

　　从上周末的消息面来看，并不能说没有利好消息。证监会表示，正在研究社会各方对上市公司员工持股计划管理暂行办法的意见和建议，并将在对办法进一步修改后适时推出。员工持股对于市场来说可谓长期利好，但是短期来看该消息已经被市场“消化吸收”了，短期内不会对市场产生大的作用。

　　在周末利好难觅踪影之际，利空却纷至沓来。首先，北上广等一线城市房价全面上涨，7月房价环比上涨城市翻番，这或将引来国家对于房地产更严格的调控。18日，国家统计局发布了7月份70个大中城市新建商品住宅(不含保障性住房)价格变动情况，与6月份相比，上涨的城市有50个，占比逾七成。而国家统计局在1至6月发布的该数字依次为0、4、8、3、6和25，合计46个。这意味着，7月份价格环比(较上月)上涨城市超过了之前半年的总和。

　　中报披露临近尾声，上市公司业绩“地雷”或被频繁引爆。37家“601”军团将在下周集体呈上中期业绩，其中有“两桶油”、中国神华等能源行业巨头，也有有色龙头中国铝业、地产龙头保利金地等。从预报情况来看，“601”军团中已经发布预报的9家中就有6家业绩不佳。根据以往经验，业绩不佳的公司往往选择在指定披露时间的末尾来公布业绩，因此随着8月底的临近，将有越来越多的上市公司的业绩“地雷”被引爆。这对于疲弱的市场来说无疑是巨大的打击。

　　IPO预披露时隔1月更新。证监会网站8月17日披露重庆燃气和台城制药招股书补充材料。证监会网站上次更新预披露材料是在7月16日，至8月17日已超过一个月未更新IPO预披露材料。发审会虽然仍没有启动的消息，不过随着IPO预披露的更新，相信发审会也将随时启动。这无疑会使投资者对于证监会暂停新股审批的预期落空。

　　总得来说，在利好消息未至的情况下，2100点将再次受到考验，跌破的可能性也在增加。

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　　下跌趋势未改变 2100点凶多吉少

　　目前的下跌趋势并没有改变，市场对利空消息十分敏感。

　　跌破2100点的概率是很大的，当然下跌的空间不一定会很大。

　　即使有短暂的反弹出现，也只能将其视作下降通道中的技术性反弹而已。

　　尽管上周五收盘时沪指微涨0.13%，但周线仍然收阴，且盘中触及2100点。那么，面对《上海证券交易所上市公司现金分红指引(征求意见稿)》 (简称《指引》)出台；创业板公司的再融资审批权下放给深交所；转融通业务有可能在8月底实施等一系列消息影响下，市场有无突破机会？对此，接受《金融投资报》记者采访的有关人士发表了自己的看法。

　　三大政策影响中性偏利好

　　新时代证券策略分析师白建康说，按照《指引》规定，对于分红比例不低于50%，且红利不低于1年期存款利率的公司，交易所将在涉及再融资、并购重组等市场准入情形时给予支持或“绿色通道”待遇。这表明管理层将尝试借助外部政策的约束和鼓励，引导上市公司更多采用分红派息的方式回报投资者。“分不分红，分多分少都是上市公司自己的事情，由公司股东大会决定，监管机构无法干预。”白建康说，从《指引》来看，也是参考国际市场常用的分红政策，以“非强制性”政策引导现金分红，但目前对市场信心的提升作用有限。因为在A股市场上长期以来形成的上市公司分红少，而投资者也不愿意长期持有，一时改变这样的做法不现实。

　　白建康说，现在将创业板公司的再融资审批权下放给深交所，在技术层面上没有问题，同时，创业板单个企业的再融资规模不会很大，但如果创业板公司集中再融资，积少成多，其对市场资金面的影响还是不可低估的，会给市场带来利空预期。

　　湘财证券策略分析师罗文波说，将上市公司的再融资审批权下放给交易所已经基本上达成共识，创业板先走第一步，今后主板和中小板公司的再融资审核权限也将下放到交易所，实现真正意义上的“监审分离”。“把审核权给予深交所，将有效加大交易所的职权，因而如果再融资存在问题，监管机构可以直接追求深交所的职权，在国外许多国家也是走这样的监管审批模式。”罗文波说，创业板一直备受诟病的问题是定价太高，这样就把风险转移至二级市场的投资者，之前都是由监管机构监督，但事实上却并没有形成有效监管，也就形成了责任不明确，从制度建设角度来看，转融通推出是证券市场长期健康发展的一个可选方向，可以带来金融产品的创新与繁荣。“但转融通业务也有可能使A股市场出现‘浑水做空’现象，因为转融通业务开启后，实际上就是部分个股具有了做空机制。”罗文波说，可能会有空方或者无中生有，或是以夸大事实等手段模糊真相，令投资者真假难辨，利用空头市场中易于将利空放大的市场环境制造个股恐慌情绪。而这些做空事件选择的都是一些居于行业领袖地位的板块龙头股，对板块影响较大。

　　在震荡盘整中观望为上

　　罗文波说，上周五股指期货持仓量达到8万手之巨，这在我国股指期货历史上也是少见的。不过，股指期货市场始终是“多方”和“空方”博弈的场所，有“做空”的就必然有“做多”的。同样的道理，有多大的“空单”持仓量。就有多大的“多单”持仓量。而持仓量增加，表明市场对后市分歧大，因此，不能以持仓量增加就判断其后市会上涨或者下跌。

　　“现在大家预期央行会再次降准，但我认为央行不一定降准，它完全可以通过公开市场操作来调节市场流动性。”罗文波告诉记者，由于目前实体经济处于下行周期，企业投资欲望下降，他们不愿也不敢向银行贷款，现在降准对实体经济的意义并不大。

　　在罗文波看来，判断目前市场走势主要还得看宏观经济基本面情况。今年1-6月全国规模以上工业企业利润出现负增长；煤炭价格已经连续三个月下降；全国发电量几乎没有增长，考验中国经济的时候到了。

　　“至于大盘破不破2100点，完全没有必要去猜测，2100点仅仅是一个整数关口而已，实际上与普通点位没有什么区别。”罗文波认为，在目前的市场形势下，虽然有一些机会，但很难把握，对于普通投资者来说，最好的策略是“走一步，看一步”。

　　白建康说，从上周五股指期货8万手的净持仓量来看，股指期货如此大肆“做空”，从一个侧面表明对于后市的不看好，而这可能会对周一的股票现货市场产生助跌的影响。

　　“目前经济下行，各行各业的效益堪忧。上市公司业绩出现了下滑，经济见底的时间可能还会后移。”白建康说，市场要根本好转还有待经济基本面的改善。

　　对于后走势，白建康认为，因为目前的下跌趋势并没有改变，市场对利空消息十分敏感，而且对市场的影响预期会放大；相反，市场对利好消息十分麻木，而且会对市场的影响预期会缩小。因此，跌破2100点的概率是很大的，当然下跌的空间不一定会很大，会呈现出“震荡盘整”的格局。

　　白建康说，即使有短暂的反弹出现，也只能将其视作下降通道中的技术性反弹而已，对于普通投资者来说，把握难度较大，在此情况下，应该采取“防御为主，观望为上”的操作策略。