A股市场转机隐现 不猜底重选股

　　多方：底部区域资金逐渐入场

　　中国证券报：8月24日，上证综指创出年内收盘新低，未来市场走势会怎样？

　　黎仕禹：大盘差不多已经见底，现在的关键不在于猜测什么时候出现最低点，而是我们应该挑选什么样的股票，也就是在市场走出底部之后，能最快、最大地分享上涨的股票。

　　中国证券报：乐观的理由是什么？

　　黎仕禹：理由主要有两点。其一，市场已经进入底部区域，下跌空间不大，最近市场的悲观情绪正在逐渐消化。从板块来看，券商、地产已出现较大幅度调整，银行、钢铁年初以来也一直在调整，大的权重板块估值都不贵。大股票跌不动，指数调整的空间能有多大？其二，市场不温不火之下，已有资金逐渐进场建仓的迹象。部分股票开始逆势上涨，其中不乏业绩增长稳定的好股票。2005年上半年，虽然指数依然下跌，但贵州茅台（600519）等股票开始逆势上涨，与现在的情况很相似。

　　中国证券报：市场转机会在何时出现？

　　黎仕禹：9月中下旬是个重要的时间节点。一方面，一般业绩不好的公司会在最后时刻公布财报。到9月，半年报出完，市场担心的“地雷股”被排除得差不多了，具备了上涨条件。另一方面，9月10日前后统计局将公布8月经济数据，政策动作很可能就此产生。央行在6月两次降息，政策效果将在7、8月体现，再经过9月公布的数据确认，是否动用新的政策工具将最终定音。从目前数据看，新一轮宽松政策可能就要到来。此外，9月13日前后也是美联储讨论是否实施QE3的时间。几方面因素叠加在一起，相信在9月中下旬市场会有所反应。

　　从指数上看，还有一个指标值得关注。上证综指本周五创出今年新低，但深证成指还没有。从未来上涨的趋势看，如果深证成指不能走出年内新低，未来上涨也会缺乏动力。所以最近市场中，深市股票跌得比沪市更厉害，指数方面也是沪综指强于深成指。一旦深证成指跌破年内低点，很可能就意味着转折点临近。

　　中国证券报：现在投资者该做些什么？

　　黎仕禹：投资者可有两种选择：一是场外资金陆续进场，面对便宜的A股市场，无论是QFII还是保险、社保，都有进场建仓迹象；二是调仓，即把原来的盈利股或者业绩不达标的股票转成下半年业绩预期好转的股票。

　　现在是市场过度悲观的时刻，也是投资者挑选牛股的好时候。我看好黄金板块。历来黄金走势都与经济景气度紧密相关，经过长达一年半的调整之后，近期金价企稳回升，这很可能就是经济景气度上升的表现，而现货金价上涨则会逐渐体现在相关股票的走势中。

　　空方：市场危大于机

　　中国证券报：市场的几次小幅反弹让不少投资者一度重树信心，但8月24日上证综指再次跌破2100点，说明市场疲弱格局没有改变。对于未来市场发展，你怎么看？

　　洪涛：市场估值水平虽然不算高，但仍看不到趋势改变的迹象，未来还将继续震荡向下，2050点是下一个重要关口。跌破这个关口时，市场可能迎来新一轮反弹，但能否真正筑底，还要再观察。

　　最近有几个迹象充分说明市场疲弱。

　　第一，做空力量大增。数据显示，现在股指期货市场的持仓量较去年增加一倍。期市分流了原本就日渐枯竭的A股资金，这种分流对A股做多投资起到反作用。不少原来只做A股的投资者开始参与期指做空，而且这些投资者之前都是A股市场中非常活跃的力量，资金量不大但提供了市场必要的流动性、交易量和活跃度。此外，原来投资只能靠做多股市获利，而现在做空也能获利。相比之下，A股做空的力量增加，做多的力量在减弱，市场压力可想而知。

　　第二，前期虽有所反弹，但一方面幅度太小，另一方面缺乏价值股参与。21日至23日，虽然每天都有数十只股票涨停，但要么是ST股脱帽，要么是超跌反弹，而有价值支撑的中长线品种难寻。这种上涨虽然比较好看，但都是投机性资金推动，投资目光不长，资金也不会沉淀在市场中，行情无法延续。

　　中国证券报：从现在的走势看，虽然反弹幅度不大，但跌得也不凶，是不是你的担心过度了？

　　洪涛：如果是大涨大跌，我反而没那么担心，但现在这种阴跌行情反复考验市场耐心，杀伤力更强。因为长时间在某个区间内“磨底”，市场缺乏向上想像力。当耐心逐渐消磨之后，向下破位在所难免。

　　现在市场纯属存量资金互博，充分消耗之后，市场也没有增量资金进行补充。只有当中长期持股的增量资金进场之后，市场才会有起色，最大的信号就是产业资本进场。最近大股东减持的力度还是很强，说明虽然市场下跌，但产业本身仍不看好。只有等减持的力度远低于增持力度，才能看到市场真正的底部。

　　从具体投资上看，一方面要谨慎，降低仓位、控制风险；另一方面寻找增长确定的股票，并在合适的时候买入。我看好医药板块中拥有定价权的中成药公司。随着中国老龄化加剧，医药板块的发展空间非常确定，其中拥有定价权的中成药公司更会分享较大的增长空间。从最新的财务数据看，有些公司的业绩增长很稳定，即使在行业增速下滑时也保持增长势头。同时，不少股票正处于底部逐渐抬升的过程中，具体表现为走势中没有大涨大跌行情，每轮下调的低点都高于上一轮调整的低点，整个股票的价格中枢在提高，这些股票就可以介入并且长期持有。