红九月可期 慢牛行情具备扎实条件

       经过多次上攻，8月25日，上证指数放量上涨1.83%，终于成功突破3300点整数关口。
    在随后的7个交易日里，两融资金、北上资金加速入场，多头力量从四处聚集，形成合力推动股指迭创阶段新高。红九月、慢牛行情等诸多看好声音也有所高涨。
    事实上，这种积极看多的声音，是有较为扎实的逻辑支撑的。
    其一，上市公司中报业绩突出，三季报业绩整体向好预期强。两市上市公司今年上半年营业收入和净利润合计均实现了超过15%的同比增长，分别为21.77%、17.91%。而截至昨日收盘，有1207家上市公司公司披露了三季报预告，近八成预喜。
    其二，此次攻破3300点的主力军为周期股和大金融股，这两大板块本轮上涨中的根本逻辑中短期仍在。即在“三去一降一补”五大任务下，周期行业上市公司业绩继续提升，金融系统内资产质量持续改善，均成为大概率事件。业内人士表示，截至上半年末，钢铁和煤炭行业“十三五”去产能目标已完成过半，随着供给侧结构性改革的深入，未来钢铁、煤炭等行业去产能的道路上仍任重道远，行业内的兼并重组也将加速，有利于龙头上市公司经营效益的进一步提升，进而利好A股市场。
    中信证券、长江证券等机构也纷纷表示，从估值角度来看，周期股以及金融股整体仍处于低位，估值修复仍有空间，这一主力军行情延续，将进一步拓展A股向上空间。而近期周期股、优质成长股的交替上涨，不仅加强了市场的做多信心，更印证了上述观点。
    值得一提的是，无论从宏观经济层面，还是从资金面、流动性，均为下半年市场环境向好提供支持。第一，宏观经济稳中向好的态势未变，8月份制造业PMI指数51.7%，好于市场一致预期的51.3%。第二，人民币汇率稳中有升，养老金等长线资金入市、A股入围MSCI成份股后资本市场的进一步开放，房地产市场的降温，均有望促进增量资金加速流入A股市场。
    但3300点之上，并非坦途，市场对上市公司业绩长期增长持续性的质疑，险资、国家队等大资金后市是否获利减仓，均是未来行情上涨的隐忧。在此背景下，个股分化的结构性行情成多方共识，其中，中信证券表示，供给侧结构性改革作为引领“十三五”期间的核心政策逻辑，未来龙头企业、国有企业或将持续受益。同时，经济短周期风险的下降和经济L型底的确立，也为金融机构资产质量的修复、板块上行提供了系统性机会。
    而从九月的行情来看，笔者认为，在央企重组、混改等重大政策愈发明朗、市场诸多不确定性因素阶段性消退，沪指创出逾20个月新高的背景下，“红九月”实现概率较高。