三季报行情吹响集结号重点关注三个方向

       按报惯例，上市公司三季报将在国庆节之后陆续披露，通常集中在10月20日至10月31日。截至9月13日，超过1200家A股公司发布了三季报业绩预告，其中超过70%的公司三季报预喜，这些公司股价大都出现节节攀升的走势，尤其以资源股、化工股最为明显。可以说，市场对三季报题材的炒作热情正在被逐渐点燃。不过，面对良莠不齐的三季报，投资者往往显得力不从心。对此，我们建议关注以下三个方向：
    一是关注三季报（含预告）结果的性质特点，尤其关注主业扭亏为盈的上市公司。纵观本轮资源类周期股趋势性上涨行情，恰恰就是在2016年三季报埋下了伏笔――彼时，以钢铁、煤炭为代表的传统产能过剩行业，集中涌现出了主业扭亏的龙头公司，钢铁里以鞍钢股份、包钢股份、马钢股份为代表，煤炭则以山西省七大煤炭集团全体扭亏为标志。受业绩扭转的刺激，自去年四季度开始，煤炭、钢铁股率先走出攻击形态，而后经历了年报利好的催化，以及供给侧改革、环保督察等持续性政策支持，资源类周期股一路高歌猛进。
    在本轮资源品涨价的大背景下，除钢铁、煤炭外，其他产能过剩领域中出现扭亏的上市公司也值得关注，以电解铝、维生素、建筑建材、工程机械为首选方向。
    二是关注三季报主营业务盈利环境的延续性，谨慎对待出现大额非经常性盈利的公司。上市公司三季报在时间上承前启后，在经营中继往开来，无论在经营政策还是资本结构上，变化的余地都有限，投资者更容易观察相关公司主营业务的盈利能力是否稳定、健康、持续。例如，上半年处于微利状态的上市公司，如果通过出售金融资产、固定资产、投资性房地产或者长期股权投资、无形资产等，导致三季报中出现较大金额的非经常性盈利，投资者就应该谨慎对待。
    此时，投资者应重点关注这类公司的现金流是否存在青黄不接的状况，并分析其主营业务盈利环境是否发生了重大不利变化、会否影响持续经营，谨防踩到“地雷股”。
    三是关注三季报联动题材机会。通常而言，三季报（含预告）披露的时点大有讲究，晚报喜不如早报喜，谁报喜时间早、预增最明显，谁往往就会优先获得投资者的青睐，如果还能叠加行业热点题材，那么股价乘风破浪就将成为大概率事件。建议积极关注下半年国改主线题材叠加三季报预喜的标的，尤以军工混改为代表。我们预计“军转民、民参军”双管齐下的军民融合有望成为四季度市场关注的热点之一，大型军工集团混改也有可能成为三季报联动题材的又一标杆。