购汇需求难改强势预期 在岸离岸人民币汇率大涨

    　27日，在终结七连跌后，在岸人民币对美元汇率当日收盘报6.8101，较上一交易日涨277个基点，创5月31日以来最大涨幅。离岸人民币对美元汇率日内涨近500点，日内连破6.85、6.84、6.83、6.82、6.81五大关口，刷新6月19日以来新高。

　　外汇分析师李刘阳指出，目前美元指数在97附近，与6月19日的水平大致相当，当时的人民币对美元汇率在6.81-6.82之间。如果人民币参考一篮子货币的变化而变化，那么按目前的美元指数水平，人民币理应向上述区间回升。

　　“人民币汇率此前尽管经历了七连跌，但是代客结售汇逆差并没有明显放大，这显示出市场并不存在人民币汇率贬值预期升温的现象。此前七连跌可能的原因是，部分确实有购汇需求的企业在人民币飙升后购汇，用来对外支付。”知名外汇专家韩会师指出。

　　在岸、离岸人民币汇率双双跳涨

　　27日，离岸人民币对美元汇率率先反弹。上午8:00，离岸人民币汇率启动上涨，稳步突破6.85关口。下午2:10，在离岸人民币汇率于6.8467附近蓄势两个小时后，离岸、在岸人民币汇率双双直线拉升近200基点。此后，两地汇差迅速缩窄，一同震荡上行。临近下午4:30，在岸、离岸人民币汇率再度跳涨近100基点，在岸人民币汇率触及6.81关口，离岸人民币汇率则升破6.81关口。

　　“此前，离岸人民币汇率低于在岸人民币汇率，企业倾向于在离岸市场结汇。而在两地人民币汇率价差迅速缩窄后，企业在岸结汇的意愿也有所上升。”外汇交易员指出。

　　当前，离岸人民币流动性仍充裕。交易员分析认为，当日离岸人民币汇率率先上行，两地价差明显收窄，这也带动在岸人民币汇率上升。

　　“三根阳线可以改变市场预期”，李刘阳指出，在美元弱势阶段，人民币汇率在走势上易升难贬，将有效化解单边预期。同时，目前的中间价机制的目的是参考一篮子货币波动而波动，“要让一篮子货币深入人心，稳定而可信的汇率变动必不可少。”李刘阳补充道。

　　购汇需求不改人民币强势预期

　　在人民币贬值预期降温的背景下，近期人民币汇率的小幅回落，背后原因可能仅仅是部分确有购汇需求的企业和个人投资者。“在经历了5月底、6月初的人民币飙升后，部分企业可能觉得近期是个购汇的阶段性好时机。”韩会师指出。然而，“近几天代客结售汇逆差并没有较大变动，可见人民币汇率贬值预期已有所降温。”在他看来，中国的外汇市场以客盘为基础，像石化、汽车等进口规模较大的部门，每年都会有大笔的对外支付需求，从而导致短期内连续大额购汇。但是，这些购汇需求并没有引起结售汇逆差的较大变化。这说明市场对人民币汇率仍然较为乐观。

　　而自年初至今，美元指数已经进入下行通道。“每一次下行都会再创一个低点，而每一次反弹都无法回到上一次的高点。”李刘阳指出，下半年中国经济基本面优于美国，因而预计下半年美元指数大概率走弱，人民币汇率大概率走强。

　　尽管市场将关注稍晚时段美联储主席耶伦讲话，以期寻找年内美联储是否再度加息的线索。但是，美国经济数据显示的状况并不能有效支撑美元加息和缩表。

　　花旗银行投资策略部分析师指出，由于动态通货膨胀疲软，美联储加息往往使通货膨胀预期维持低迷，收益率曲线更加平坦，从而降低债券收益率，如此发展下去将对美元产生负面影响。例如在2004年6月，美联储开始为期2年的加息周期，但是美元指数和10年期美国国债收益率分别在未来的15个月和19个月持续下行。