李迅雷:推动人民币汇率大幅升值的因素尚未出现

    近日人民币汇率成为市场关注的焦点之一。从8月7日以来，离岸人民币汇率从6.73涨到6.67，短短几日累积升值超过1%，在岸人民币也有相似幅度的升值。就在今日早间，离岸人民币一度升破6.66最高至6.6584，再度刷新10个多月新高。

但中泰证券李迅雷在今日发布的研报中指出，观察同期美元指数，一直在93. 3-93.8之间震荡，并未出现走低迹象。一直以来人民币汇率走势与美元指数走势相关性很高，这既由美元在人民币中间价定价公式中占比较较高决定，又由定价公式中逆周期调节因子的引入所决定，逆周期其实就是调节人民币在美元指数大幅波动时对人民币的影响。

李迅雷认为，6.7是人民币汇率的一个重要关口，此轮人民币贬值周期从2014年10月28日汇率最高点6.11开始，到2016年12月28日汇率最低点6.98告一段落，历时2年2个月，我国的外汇储备也从2014年5月接近4万亿美元的水平，一路滑落到今年1月一度击穿3万亿。伴随着今年年初以来美元指数的持续走弱，中国资本管制的持续加强以及中国外贸的逐渐复苏，人民币汇率开始走强，外汇储备也稳步回升。这其中，6.7是一个非常重要的关口，很多外贸企业期望人民币走低时结汇，人民币走高时售汇，在人民币走势震荡市进行观望。此次一旦接近6.7关键点位并有效突破，人民币进一步升值的预期被打开，就会对希望观望结汇的企业产生巨大心理压力，从而带动一大波结汇，并推动人民币迅速升值。

在谈及人民币走强的因素时，李迅雷指出，人民币汇率大幅升值推动因素尚未出现。据李迅雷判断，短期人民币走高主要是关键点位附近大规模结汇行为所导致，汇率进一步升值幅度有限，因为美元指数短期企稳，7月贸易顺差虽然仍在扩大但进出口同比降幅较大，以及美301条款引发对中国贸易环境的担忧，这些因素都不支持人民币大幅升值。