人民币汇率续创新高 做空情绪明显收敛

    今年夏天，人民币汇率接连迎来大涨，8月份的最后一周，在岸与离岸人民币兑美元汇率双双突破6.60的重要关口，达到2016年5月份以来最高水平。

考虑到目前美国政治风波难平且通胀数据温和，在通胀率始终低于目标2%的背景下，美联储或减缓加息进程，年内加息概率降低。内在驱动与外部因素联合作用，美元指数在近半年内由103迅速回落至92左右，美元一直维持弱势的震荡格局，使得人民币前期的贬值预期得到修正，自5月份以来，人民币汇率从6.9附近一路升值，累计升值幅度达到约4.4%。

值得注意的是，自8月9日起，美元指数经历了一波反弹行情，最高一度逼近94，在美元反弹的外部环境下，非美货币开始回调前期升幅。可能是由于前期补涨需求的集中性释放，人民币在此期间依旧保持强势，走出了有别于其它非美货币的独立上涨行情。8月11日，在汇改两周年之际，人民币正好经历了一轮完整的贬值与升值行情，从“6.66”回到“6.66”。

本周以来人民币一直延续偏强走势，上周五的杰克森霍尔年会无疑是此次人民币快速站上6.50水平的重要推手。美联储主席耶伦在年会上的讲话对通胀、缩表只字未提，关于金融监管的表态也更像是为明年的换届作铺垫。这看似平淡的演讲却引起了市场情绪的巨大波动，美元指数在上周五失守93关口。

美元指数近几日的快速跳水，使得年会前进行了建仓准备的多头情绪崩溃，多杀多使得美元指数进一步下跌。5月份逆周期因子的引入，也使得人民币汇率对美元指数的联动性加强，在美元下跌的时段内，人民币表现得往往更加强势。因此，人民币的升值趋势加强也使得做空情绪明显收敛，单边交易需求的不断上升又会带来汇率的持续走高。

美元指数走势偏弱以及逆周期因子的加入，是本次人民币汇率大涨的关键因素。除此以外，国内宏观经济数据企稳回升、国际收支情况出现好转，也为人民币兑美元汇率的强劲升值提供了支撑，在国际收支由负转正的背景下，人民币贬值压力最强的时段已经结束。

尽管美国经济处于复苏阶段，但其数据指标仍显得较为疲软。相比之下，欧元区经济复苏动力更为强劲。目前对于美元整体偏弱、欧元持续走强的市场预期基本一致，在内外因素的共同作用下，美元反弹仍存在较大阻力。与此同时，中国经济数据稳中向好，后期人民币兑美元汇率料保持稳定甚至继续小幅走高。