人民币汇率周报:逆周期因子扭转人民币快速升值

    【一周回顾】央行调整购汇准备金率后第一周,美元企稳行情下,境内外美元兑人民币即远掉期点位上行,远期价差扩大。英央行鹰派议息推动英镑相对人民币大涨,人民币指数修复高估。即期人民币成交量和波动率显著抬升。

【事件及政策】1、IMF发布2017年中国第四条款磋商报告,认定人民币汇率与基本面相一致,建议进一步提高汇率弹性,并加强资本开放配套支持性改革。2、国务院发文加强反洗钱、反恐怖融资、反逃税监管体制建设,强调非金融高风险领域加强监管,以及完善跨境异常资金监控。

【后市展望】8月美元兑人民币走势与经济基本面相背离,以及实际中间价连续5个交易日向人民币贬值方向偏离模型拟合值,显示央行通过调整准备金率及中间价,为人民币升值“刹闸”,从而使其回归经济基本面。随着市场行情反转下结汇盘涌现,年内人民币仍有升值空间;长期来看,“逆周期因子”将促进人民币打破单边预期、加强双向波动,企业主体的避险需求相应提升。月内关注美联储议息会议和白宫税改细则。若美联储超预期“鹰派”或税改有实质性进展,或使美元兑人民币阶段性回升。