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两新股今日上市 N安科瑞早盘涨逾两成

2012年01月13日 11:31 证券时报网

  两新股今日上市,全线上扬,N安科瑞(300286)开盘涨23.4%,报37.02元,N国瓷(300285)涨1.92%,报26.5元。

  截止中午收盘,N安科瑞涨23.33%,报37.00元,N国瓷涨3.12%,报26.81元。  国瓷材料(300285)发行价为26.00元,为国内首家电子陶瓷材料供应商上市公司。

  安科瑞(300286)本次上市699万股。该股发行价格为30元/股,对应市盈率为32.97倍。

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  国瓷材料等两新股13日上市定位分析

  国瓷材料 (300285)

  均值区间:22.70-26.64元

  极限区间:17.75-36.00元

  公司是中国内地规模最大的MLCC配方粉生产厂家。公司是继日本堺化学之后国内首家、全球第二家成功运用水热工艺批量生产纳米钛酸钡粉体的企业,公司应用水热法批量化生产高纯度、纳米级钛酸钡的研发成果填补了国内MLCC电子陶瓷材料行业的空白。公司已拥有发明专利四项。公司主持起草《电子工业用高纯钛酸钡》国家行业标准;先后荣获“国家科技进步二等奖”、“第十届中国国际高新技术成果优秀产品奖”和“山东省科技进步一等奖”等多项荣誉。

  光大证券 :30-36元。公司所处行业客户壁垒极高,且公司已进入国际一线MLCC厂家供应体系。募投项目将使公司更快地完成高端进口领域的替代及出口市场的开拓,预计公司2011-2013年EPS分别为0.71元、1.22元和1.81元,公司合理估值在30-36元,相当于2012年25-30倍市盈率。

  平安证券:23.45-26.8元。根据公司各项目的达产年度以及相应的盈利预测,预计公司2011年、2012年、2013年按发行后总股本折算后的EPS分别为0.67元、1.16元、1.62元,未来三年复合净利润增长率超过50%,按照行业内2011年可比较的上市公司估值水平,给予公司2011年35-40倍PE,对应的合理估值区间为23.45元-26.80元。

  中信证券 :23-27元。公司打破国外垄断,是国内MLCC电子陶瓷材料行业的先行者。公司主要生产钛酸钡基础粉、MLCC配方粉等电子陶瓷材料,主要用于MLCC电容器领域。目前全球MLCC陶瓷材料市场规模约9.3亿美元,公司市场份额仅2.25%。依靠水热法本身的技术优势以及公司巨大的成本优势(比国外同类产品价格便宜30%-50%),进口替代空间广阔。此外,公司自有资金建设的500吨项目亦于2011年开始陆续投产。预测2011-2013年EPS分别为0.64元、0.91元、1.25元(CAGR为35.5%)。采用相对估值法,以1.3-1.5倍PEG得出23-27元的合理目标价。

  安科瑞

  均值区间:29.12-35.53元

  极限区间:27.15-38.70元

  公司是国内智能仪表研发、生产、销售的高科技企业,具备在电力监控、电能管理、电气安全等方面为终端用户提供系统解决方案的能力。公司网络电力仪表被列为国家重点新产品。公司及其全资子公司拥有3项发明专利、45项实用新型专利、46项外观设计专利和64项计算机软件著作权,公司十余项产品或项目被认定为国际先进水平。公司参与起草多项行业标准,并荣获“上海市高新技术企业”、“上海市科技小巨人培育企业”、“上海市守合同重信用企业”、“上海市专利工作示范企业”等多项荣誉。

  海通证券:27.15-32.58元。数字仪表专业制造商,位列国内厂商第一梯队。公司产品线涵盖电力监控、电能管理、电气安全领域,主要产品为安装式数字仪表,主要用于满足建筑楼宇、工矿企业、基础设施等终端用户的内部智能电力监控与管理需求。定制化结合少量同业厂商构建公司产品高盈利性。预计公司2011-2013年的每股收益将达1.24元、1.81元、2.15元。参考同行业的估值水平,给予公司2012年15-18倍的PE,对应的价值区间为27.15-32.58元。

  东方证券:32.3-38.7元。公司专业从事用户端智能电力仪表的研发、生产与销售,具备在电力监控、电能管理、电气安全等方面为终端用户提供系统解决方案的能力。2008-2010年营业收入复合增长32.33%,净利润复合增长67.60%,主要产品用户端智能电力仪表及电量传感器在营业收入占比一直维持在95%以上。公司是国内用户端智能电力仪表主要供应商,市场地位突出。预计公司2011-2013年EPS分别为1.29元、1.81元、2.43元。结合公司的成长性和所属行业的平均水平,以公司2011年25-30倍PE计,对应合理估值区间在32.30-38.70元。

  国泰君安:27.9-35.3元。安科瑞定位清晰,技术、产品和服务业内领先。公司定位于用电自动化领域,专注于用户端智能电力仪表行业,是能够为客户提供智能化电力监控、电能管理、电气安全等系统解决方案能力的国内少数几家领先企业之一,这也是公司近三年综合毛利率均高于60%的重要原因。系统集成业务附加值高,且可以与电力仪表产品相互拉动,随着公司销售、售后服务网络的扩大,将实现该业务的快速增长。预计2011、2012年EPS分别为1.279元和1.593元。(中国证券报)

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