新股改革内部发酵 朗玛非意外停发

　　一直以来享受着“优等生”待遇的中国资本市场IPO公司们，在内外部冲击下，地位岌岌可危。

　　日前，一位参与贵阳朗玛信息技术股份有限公司(下称“朗玛信息”)询价路演的分析师透露，由于参与朗玛信息询价的机构不足20家，将被迫中止发行，成为继八菱科技后第二家发行失败的公司。

　　业内人士表示，随着新股破发数量的增加、询价环节机构的态度将日趋谨慎，询价不足会成常态。

　　各种质疑

　　规模太小、业务单一、成长性不足

　　此次，朗玛信息的主承销商为宏源证券 .1月9日和1月10日，朗玛信息在深圳、上海的推介会后，有媒体曾报道，公司得到了机构投资者的积极响应，两场均满座。

　　“继八菱科技之后，保荐机构对询价机构的问题特别上心，因此，这次出现询价机构不足的问题，不会是意外。”昨日，江苏一家券商投行部人士对《国际金融报》记者表示，“现在新股持续破发，询价机构的态度越来越谨慎。询价失败可能有两个原因，不是询价机构普遍给的报价太低；就是询价机构对公司基本面存在质疑。”

　　招股书显示，朗玛信息主营业务为社区性语音增值业务，主要产品为电话对对碰。

　　“之前就极其不看好这家公司。首先公司规模太小。其次所谓的电话对对碰业务，业务模式单一，如何能保证公司持续增长和盈利。成长性不足是硬伤。”上述投行人士表示。

　　此前，有媒体报道，朗玛信息存在“五险一金”连年少缴、终端产品屡遭投诉、老板欠税等多个内部问题。此外，公司在改制过程中存在神秘的投资人士出入，获利惊人。

　　各种问题

　　询价不足，连连破发、业绩下滑

　　A股跌跌不休，新股发行速度不减。虽然证监会主席郭树清关于新股发行改革的态度坚决，但发行速度不减，一、二级市场只能自我消化新股，其结果就是一级市场询价不足接连出现。二级市场新股破发数量增加。

　　统计显示，截至今年1月9日，IPO审核通过尚未发行的公司达72家。预计发行股份总数达85.1亿元，预计募集资金为653.36亿元。其中在主板上市的包括12家，预计募集资金为473.82亿元，占比72.52%；在中小板上市的包括26家，预计募集资金为87.93亿元，占比13.46%；在创业板上市的包括34家，预计募集资金为91.61亿元，占比14.02%。

　　另一方面，截至1月12日收盘，1月以来上市的5只新股中，4只已跌破发行价，11只基金因此浮亏达1119.5万元。

　　新股面临的问题还不仅是破发，业绩大幅下滑有可能成为击垮投资者信心的最后一根稻草。

　　数据显示，截至昨日，2011年首发上市的282家公司中已有120家发布了年度预计报告，其中，有30家公司上市后首份年度业绩预告便出现盈利倒退，占比达到25%，中小板和创业板成了业绩变脸的重灾区。

　　各种变化

　　基金公司暂停新股询价、新股发行自降身价

　　面对新股的一系列问题，机构和散户都开始生产自救，新股改革开始内部发酵。

　　数据显示，2012年第一周打新资金报523亿元，创出了IPO重启以来最低纪录，较去年816亿元的最低水平减少近36%。

　　机构方面，继华宝兴业基金公司率先暂停参与新股询价之后，信达澳银基金也跟进。有媒体报道称，该基金日前已经知会多家投行，暂停参与新股询价和网下配售，也不再安排接待新股发行路演和推介活动。

　　机构和散户自救带来最直观的变化是，新股发行市盈率的变化。

　　1月11日，申购的扬子新材 ，发行价为10.1元/股，对应市盈率18.74倍，与此前中小板和创业板动辄40倍的市盈率相比，不少新股已经“识时务”地自动降低身价。

　　“尽管管理层没有降低新股发行的速度，但随着新股”稀缺“特质的消失，可以借用”看不见的手“来解决新股”三高“的问题，只是这个过程会比较残酷。”上述投行人士表示。