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2011三成新股破发

2012年01月16日 01:03 第一财经日报

  受“内外交困”等多种因素影响,2010~2011年两年间的A股市场一直处于震荡下跌态势,市场投资者苦不堪言。而中证指数公司昨日发布的统计报告显示,尽管二级市场持续下跌,但一级市场新股热度不减,其间沪深两市合计上市新股628只,新股发行密度创近年来新高;与此同时,新股破发频度也创史上最高。

  数据显示,2010年和2011年分别有347只和281只新股在沪深两市上市。其中,2010年沪市主板上市26只,深市中小板上市204只,创业板上市117只;2011年沪市主板上市38只,深市中小板上市115只,创业板上市128只。

  尽管早些年新股破发已有出现,但2010年和2011年的新股破发频度为史上最高。如果将新股破发定义为上市首日最低价低于发行价,则2010年上市新股有32只破发,破发率为9.22%;2011年上市新股有84只破发,破发率29.89%。主板市场上市新股较少,破发率反而高些。两年来沪市主板上市新股破发率为32.8%,深市中小板为13.2%,创业板为21.6%。

  如果为更准确衡量投资者的新股申购损益,将新股破发定义为上市首日的平均价低于发行价的话,2010年的新股破发率为6.91%,2011年升至25.62%。

  从新股发行市盈率来看,远远高于市场的平均水平。统计显示,2010和2011两年间,沪市主板64只新股的平均发行市盈率为37.55,较主板市场平均20.06倍市盈率高出87.19%;深市中小板319只新股的平均发行市盈率为48.53,也较中小板平均38.09倍市盈率高出27.41%;创业板245只新股的平均发行市盈率为59.49倍,较创业板平均64.24倍市盈率低7.39%。创业板新股发行市盈率较市场平均水平略低,部分是因为创业板早期上市的股票发行市盈率过高,而后期发行市盈率出现了显著的下降,样本分布的差异所导致的。

  尽管发行市盈率已经远高于市场平均水平、行业平均水平,新股上市后的市场定价仍然毫不惧高。与发行价相比,2010年和2011年新股上市首日平均涨幅超过32.25%,其中中小板最高,平均涨幅36.30%,沪市主板最低,平均涨幅也有21.14%。

  但是,高企的新股定价大多不可持续,新股上市后股价常常表现为级级走低的趋势。从总体看,上市一周后,二级市场股价较发行价的涨幅减至28.21%,一月后减至25.94%,三月后减至20.71%,三月后股价跌速加快,上市满一年后股价已跌破发行价,跌幅11.87%。

  其中,创业板新股跌幅最大,上市一年后较发行价下跌19.35%,主板次之,上市一年后较发行价下跌11.55%,而中小板则相对好些,上市一年后较发行价下跌6.26%。

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