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美亚光电(002690):新股申购策略

2012年07月24日 15:27 西部证券
     1、美亚光电的主营业务为光电检测与分级专用设备及其应用软件的研发、生产及销售,是国内色选机行业的中坚力量。公司注重研发,研发资金占营业收入5%左右,已拥有一定技术优势,公司主要产品大米色选机2011年的国内市场占有率达30%,茶叶色选机占国内市场份额接近20%。

     2、色选机主要应用在大米、杂粮及茶叶等农产品精加工领域。大米色选机在色选机销量中占80%以上。目前,作为世界第一大米生产国的中国已成为大米色选机最大的消费市场。据统计,2010年中国大米色选机的需求量占到了全球大米色选机总需求量的50%左右。未来,随着中国、印度及东南亚等新兴国家和地区大米色选机应用程度的普及以及国外对大米色选机主要产品的更新换代,大米色选机的市场需求仍将保持10%左右的年均增长速度。同时,在杂粮和茶叶领域,我国在色选机的应用上仍远低于国际平均水平,因此拥有巨大的市场空间,预计年均增长率将接近30%。此外, X射线检测机在中国相关制造企业中的普及率不高,随着对产品质量重视的提高,未来有望成为公司 另一个重要增长点。

     3、2009年-2011年,公司主营业务收入分别为3.31亿元、3.35亿元和4.50亿元,年均复合增速为16.14%。同期公司净利润分别为0.96亿元、1.50亿元和1.30亿元,年均复合增速达21.33%。公司盈利能力强的主要原因是公司主营业务保持了较高的综合毛利率水平,近三年分别为43.78%、52.56%及51.19%。这主要是得益于公司产品技术含量高和公司较强的成本控制能力。公司2011年产能利用率已达到126.09%,产能瓶颈影响了公司的进一步发展,一旦产能瓶颈被突破,公司的市场占有率有望进一步提升,并保持较高的盈利能力。

     4、本次发行募集资金将主要用于美亚光电产业园项目和营销服务体系建设项目。产业园项目将提升公司产能约0.82倍,新增年产各类机型2660台,将助力公司进一步抢占市场,提升业绩。营销体系建设将进一步建设完善公司的营销网络,帮助公司扩大市场份额。 5、预计公司2012-2013年每股收益分别为0.83元、1.04元。

    
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