正泰电器(601877):两项收购助推产业链协调发展

         正泰电器（601877）发布公告，以2.95亿元收购正泰仪器仪表公司66.98%股权,以7875万元收购正泰小额贷款公司，两项收购均以现金方式支付收购款。公司同时公告向国开金融发展基金投资1亿元。

     东方证券

     维持"买入"评级 目标价为22元

     此次公司收购正泰仪器仪表公司PE仅3.6-4.5倍，增厚每股收益0.07元，大股东让利上市公司。公司在7月份公布收购集团的正泰建筑电器公司，加上此次收购的仪器仪表公司，智能电网用户端的硬件设备成形，公司打造智能电网用户端的整体解决方案成为可能。此外，公司收购小额贷款公司，领衔温州金融改革，给供应商和经销商提供独特的融资渠道。考虑收购并表因素，小幅上调盈利预测，预计2012-2014年每股收益为1.10元、1.33元、1.60元，维持"买入"投资评级，目标价22.00元。

     东北证券

     维持"推荐"评级

     2012年以来公司在资产收购方面动作频频，主要围绕三个方面：（1）正泰集团中与上市公司产业链协同效应较大且关联交易较多的业务；（2）有利于公司向系统集成商和搭建一体化解决方案架构的产业升级业务；（3）加强产业和金融的综合运作，充分合理配置并盘活企业的资金资源。考虑到公司今年进行的4项资产收购都是以现金收购，不涉及股本扩张，保守估计将新增约1.4亿元净利润，增厚每股收益0.14元，估值安全边际高，维持"推荐"投资评级。

     长江证券

     上调评级为"推荐"

     公司通过收购正泰小贷公司股权，积极切入金融领域，抓住温州金融综合改革这一历史性机遇，积累在金融领域的管理和投资经验，合理配置企业资金资源，提高公司防范和处置金融风险的能力。而通过收购注入仪器仪表优质资产，有利于进一步调整和完善公司内部产业链，减少关联交易，符合公司长期发展战略，有利于公司及全体股东利益。两项收购合计增加7800万元左右的净利润，业绩增厚0.078元左右。预计公司2012-2014年每股收益为1.12元、1.20元和1.38元，上调公司投资评级为"推荐"。

     华创证券

     维持"推荐"评级

     公司收购集团资产为达到两个目的：1）完善产业链，提升综合竞争力；2）把渠道相近的子公司注入上市公司有利于提升集团的运作效率。公司资产整合的协同效应将在未来逐渐体现，公司将进一步向低压电器综合解决方案提供商发展。此次收购结束后，公司接下来的收购有可能会从国内转向海外市场。由于此前已经考虑了资产注入的影响，我们暂不调整公司盈利预测，预计2012-2014年每股收益为1.13元、1.35元、1.72元，维持"推荐"投资评级。