驰援短期流动性 逆回购3650亿创单周天量

         昨日，央行继续通过1450亿元逆回购和400亿元的国库现金定存，向市场注入流动性。令本周实现单周净投放2780亿元，较上周猛增逾3倍，创7周来新高。

     昨日央行开展了800亿7天逆回购，650亿14天逆回购，中标利率继续维稳，至此，加上昨日400亿国库现金定存，本周央行已累计市场投放资金量达4050亿，与下调一次存款准备金率释放资金量相当。

     而从单周逆回购操作量来看，本周央行共开展了3650亿逆回购，则创下了历史纪录。

     以往，央行开展巨量逆回购往往在春节前或季末，意欲补充短期流动性，而本周祭出“天量”逆回购，向市场注入流动性的同时，也削弱了市场短期内的降准预期。

     在降准和逆回购之间，央行选择了频繁实施逆回购，令资金面维持紧平衡状态。对此原因，市场人士分析，除了房价上涨和通胀反弹等预期之外，逆回购另一个好处在于，防止市场利率过快下降，渐缓资金加速外流。因为目前维持较高的资金价格，则可一定程度上放缓外汇占款减少的速度。

     作为短期流动性短期工具，下周公开市场将面临2500亿元的巨额逆回购到期，而到期央票和正回购仅为310亿元，仍有2190亿元的资金缺口需要对冲。在此背景下，上周14天期逆回购和本周7天逆回购的到期日均指向月末，因此，市场对月末降准的预期又起。

     不过，本周天量逆回购还是令短期资金面无虞。昨日资金面已开始好转，虽然资金回购利率仍维持在较高位置，但市场已完全不像前几日之紧张。

     数据显示，隔夜回购利率下跌了3个基点，而7天则与前日持平，14天和21天品种则分别下跌51和49个基点。

     由于本周7天逆回购利率上调了5个基点，由上周的3.35%上调至本周的3.40%，这种“心理锚”成为市场资金价格居高不下的原因。昨日7天回购仍维持在3.8%的高位。因此，若未来逆回购利率不回落，市场资金价格也难有效下滑。