债券市场将迎来一轮流动性改善所带来的修复行情

    本周债券市场保持相对稳定，全周指数运行波动不大，最终国债指数收于159.68点，微涨0.01%；成交金额约为9.94亿。

　　从市场本身来看，本轮债市调整具有典型的流动性冲击特征，这也就意味着未来如果流动性预期有所改善的话，债券市场将迎来一轮流动性改善所带来的修复行情。

　　从基本面看，2016年经济基本面呈现企稳改善态势，前期货币宽松累积效应显现，名义GDP增速触底回升，通缩改善带动企业收入及利润改善，下游地产、汽车也成为需求亮点。正是由于基本面企稳向好，国家的货币政策重心才会转向防风险和抑制资产泡沫，进而导致流动性出现边际紧缩。进入2017年，未来经济仍然面临下行压力：一方面前期货币宽松效应趋于消散；另一方面，下游的地产和汽车都面临着透支的问题，对经济周期带来下行压力。

　　综合观察，在基本面拐点出现之前，债券市场将维持区间波动的态势，票息收益仍然是债券市场最具有确定性的收益来源。由于未来经济仍然面临一定的下行压力，且前期流动性冲击导致收益率出现明显抬升，债市收益率有一定的下行空间，但是由于政策边际紧缩以及债市交易结构的不稳定性，未来债市仍将面临一定的波动，操作的核心便在于把握基本面的拐点，提前进行适当布局以把握机会。目前市场仍然面临着一些隐忧，投资者仍应以稳健为宜。