债市策略汇

    可转债

申万宏源：关注超跌配置机会

债市机会来自基本面和监管的明朗，在市场看不清监管到底如何做的情况下情绪最悲观，随着监管明朗以及落地，对债市反而会有带动。关注情绪过度悲观带来的利率债和高等级信用债的超跌配置机会。

民生银行：短期保持谨慎

此前我们认为10年期国债收益率的上限在3.5%，而当下市场利率与目标上限已近在咫尺，建议短期保持谨慎，关注央行政策选择，而在基本面对债市压力缓解的背景下，如果利率继续保持大幅上行，配置价值也将更为明显。

可转债

中金公司：估值压缩空间已有限

在股市和估值仍有较大不确定性的背景下，仓位控制仍有必要。但股市已经有所调整，转债估值继续压缩空间开始有限，投资者可以开始关注筹码收集机会，新券和正股受益于结构性机会的转债品种是主要关注对象。

天风证券：在下跌中吸筹

对于近期股市维持震荡的判断，目前的下跌受政策面和资金面影响更大一些。投资者可以选择在下跌过程中吸筹，比较适合的标的首选是宝钢EB，国贸、九州、三一等也是不错的选择。

信用产品

海通证券：信用债以防风险为主

金融去杠杆意味着信用创造的下降，信用融资趋紧，同时，过去两年发行的巨量信用债将面临到期压力，其中国企可以向银行贷款来还债，但民营企业还债压力将与日俱增，因而对于信用债尤其民企债的风险要高度警惕。

中信建投：大跌之后坚持防御

大跌之后仍要坚持防御。首先，监管政策会继续趋严，并逐步落实，这对信用债的需求是较长期的利空；其次，二季度经济增速较一季度会回落，企业利润高点过后高收益债行情也会结束。另外现在短期高评级信用债调整已经较大，未来低评级长久期会面临更大的调整压力，因此建议二季度信用债投资坚持防御策略，即缩短久期，提高评级。（张勤峰 整理）