央行净投放400亿元

    　　本报讯 昨日央行公开市场将进行400亿元7天期逆回购操作，200亿元14天期逆回购操作，200亿元28天期逆回购操作。央行公开市场昨日将有400亿逆回购到期，净投放400亿，连续六日净投放。央行还就7、14和28天期逆回购操作需求询量。数据显示，本周有2500亿逆回购到期，周一无到期资金，周二到周五分别到期400亿、400亿、900亿、800亿，无央票和正回购到期。

　　季度缴税过后，货币市场流动性并未迅速恢复宽松。周一，资金面多数时候仍偏紧，临近尾盘方现改善，中短期资金利率继续走高。市场人士指出，缴税冲击虽告一段落，但金融去杠杆、债券供给增多及季节性因素等仍制约流动性改善，往后看，紧平衡并伴随时点波动仍会是资金面常态。

　　季度缴税虽过，短期流动性供求压力或有所缓解，但造成银行超储率的下降对资金面具有长期的影响。从往年情况看，受季度缴税影响，4月份财政存款增量显着，2016年4月新增财政存款9318亿元，过去三年4月份新增财政存款平均值超过5300亿元。尽管4月中旬以来央行加大了流动性投放，但净投放量恐难敌缴税规模，由此造成银行超储率下降，意味着银行体系流动性总量下降。

　　此外，月末将近，流动性仍面临季节性因素扰动，且进入4月份以来，债券供给明显增多，近期信用债净融资规模也有回暖迹象，而转债供给大幕开启后，发行频次提高，债券发行对短期流动性的影响不容忽视。

　　值得一提的是，4月以来金融监管政策频出，金融去杠杆预期加重。长期来看，金融去杠杆有望降低金融体系资金需求总量，同时同业链条收缩可压缩资金传导环节、降低期限错配等风险隐患，提升流动性的稳定性，但从短期来看，去杠杆尤其是较快的去杠杆过程，可能造成流动性需求短期集中增加，也会带来一定的流动性冲击。

　　市场人士指出，金融机构或主动或被动地去杠杆正在出现，叠加传统季节性、突发事件性因素的冲击，未来流动性隐忧犹存，而货币政策明显放松仍难看到，因此，紧平衡并伴随时点波动仍会是未来资金面的常态。