"北向通" 撤无投资额度限制 港媒:"债券通"最快7月3日启航

    距离7月1日香港回归20周年的日子愈来愈近，过去每逢回归周年日子，中央也会向香港送上“祝福”。人民银行最新公布，为规范开展内地与香港债券市场互联互通合作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护债券市场秩序，人民银行制定了《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂行办法》，自6月21日起施行，但具体交易日仍有待香港有关方面公布相关执行细则。

香港媒体周四(6月22日)引述市场消息指出，逾10家获金管局指定为结算行的银行，也以7月3日(周一)作为系统运作及展开交易准备日，相信“北向通”交易最快可在当日启动。

据了解，人民银行最新发布《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂行办法》，即日起生效。《暂行办法》提及，债券通将率先实行“北向通”，至于“南向通”有关安排会另行制定。

《暂行办法》仍未公布债券通开通时间，但值得注意的是，与5月31日公布的征求意见稿相比，最大区别在于删除了早前提及的“北向通没有投资额度限制”这一条。

《暂行办法》指出，“北向通”标的债券是可以在银行间债券市场交易流通的所有券种，境外投资者可使用自有人民币或外汇投资债券通，如果使用外汇投资，投资者可通过在香港结算行办理外汇资金兑换，债券到期或卖出后，原则上应兑换回外汇。

此外，人民银行将依法对“北向通”进行监督管理，并且与香港金管局等监督管理机构建立监管合作安排，共同维护投资者跨境投资的合法权益，加强反洗钱监管，防范利用进行“北向通”进行违法违规套利套汇等活动，人民银行及相关监管部门有权及时调取”北向通”境外投资者数据。

天风证券周四发表研究报告指出，《暂行办法》删除“北向通”没有投资额度限制，同时明确了债券过户通过境内托管机构的债券帐务系统办理，资金支付通过人民币跨境支付系统办理。同时，境外投资者改“代理交易”为“直接交易”，参与中国境内债市更方便，因此将成为境外人民币重要的回流渠道，有利于中国债券纳入国际主流债券指数，增加对人民币债券的配置需求，推动人民币国际化的发展。

至于申万宏源周四发表研究报告表示，《暂行办法》或担心对内地金融市场形成冲击，而且可能存在法律隐患，因此删除北向通没有投资额度限制，为政策操作留有有馀地，认为由于“债券通”尚处于发展的最初阶段，取消投资额度限制不利于人民银行掌握外资入市的节奏，待“北向通”发展日趋成熟后，不排除重新取消投资额度限制的可能，指出开展“债券通”业务极大的提高了境外投资机构、对国内债市的参与度和投资的便利度，有利于提高外资的入市效率和资金流入规模；由于当前境外机构在中国债市投资90%以上为利率债，所以整体利好利率债。

花旗私人银行亚太区投资策略师彭程最新认为，相对A股是否纳入MSCI指数，“债券通”对中国市场的重要性更大，指出目前中国有6万至7万亿美元等值的债券市场，一旦开放，相信能吸引资金流入，影响性更甚于股市互联互通，料今年第3季可望落实“债券通”。

中国外汇交易中心指出，为保证“债券通”交易规范、有序开展，全国银行间同业拆借中心起草了《全国银行间同业拆借中心“债券通”交易规则(试行)》，并向社会公开征求意见。据相关文件显示，“债券通”的“北向通”可交易的债券包括国债、地方政府债、中央银行债券、金融债券、公司信用债券、同业存单及资产支持证券等以人民币计价的债券，每次发送报价请求的请求量最低为100万元人民币，最小变动单位亦是100万元人民币。境外投资者可向一家或多家报价机构发送报价请求，报价请求的交易要素包括是交易方向、债券代码、券面总额、请求有效时间、清算速度等。“北向通”交易时间为每个交易日的上午9时至中午12时，以及下午1时半至4时半，交易日须为内地银行间债券市场及香港市场的交易日且等满足结算安排的日期，交易手续费将参照银行间债券市场债券市场交易收费规则进行。

另一方面，除了“北向通”无投资额度限之外，制沪港通和深港通的每天交易额度情况也备受市场关注。中国证监会副主席方星海最新参加央视财经评论节目时表示，A股纳入MSCI指数之后，中国资本市场还将逐步推出制度改革，包括继续完善沪港通和深港通每日交易额度管理等问题，指出未来MSCI将逐步扩大纳入指数的A股数量，境外机构的投入资金也会逐步增多，虽然目前沪港通及深港通的每天交易资金额度并未用足，但日后可能面临不够用的问题，相关部门将考虑进一步完善沪港通及深港通每天交易额度管理，改革QFII(合格境外机构投资者)制度，或者通过其他办法解决大规模资金进出的问题。

此外，A股纳入MSCI可能会对资本市场带来一系列机遇和挑战，境外投资者进出A股，可能会对外汇市场形成一定影响，这需要靠更加完善的外汇市场管理机制予以应对，中国证监会将坚持对外开放。