央行逆回购放量 本周资金面料保持平稳

    继上一日重启逆回购交易之后，17日，央行放量开展逆回购操作，足量对冲到期的逆回购和MLF，保持货币市场流动性平稳的信号明显。市场人士表示，近期央行公开市场操作力度超预期，若这一态势延续，本周市场资金面料将保持平稳，月内主要关注下周税期对流动性可能造成的扰动。

央行逆回购放量

17日，央行开展1900亿元逆回购操作，包括7天期1000亿元和14天期900亿元，资金投放量较上一日增加1700亿元。当日有600亿元逆回购到期，另有1280亿元MLF到期，从全口径测算，央行此举仍实现净投放20亿元，是10月以来第二次通过公开市场操作（OMO）进行流动性净投放。

本月首次OMO净投放是在10月13日。当日，央行暂停逆回购交易，但开展了4980亿元1年期MLF操作，一次性完成对全月到期MLF（4395亿元）的滚动操作，并提供一定量的增量流动性。当日有200亿元逆回购和840亿元MLF到期，故央行当次操作实现净投放3940亿元。

交易员表示，上周货币市场流动性由紧趋松，尤其在央行超额续做MLF之后，短期流动性恢复至较充裕的水平，银行间市场代表性的7天期回购利率一度创出3个月新低。考虑到本周只有1700亿元逆回购到期，而将到期的3555亿元MLF已被提前续做，因此，原本预计央行对到期回笼量进行部分对冲，但从过去两日的操作情况看，央行资金投放力度超出预期。

该交易员认为，近期央行公开市场投放力度略超预期，表明了其保持流动性平稳的明确态度。

供求压力或略有上升

因央行逆回购足量对冲到期回笼量，17日，市场资金面整体仍维持平稳偏松态势，短期货币市场利率涨跌互现。交易员表示，昨日市场资金面整体宽松，隔夜资金供给充足，尾盘有较多减点融出，但需求集中在7天至21天。

17日银行间市场上，存款类机构债券质押式回购利率波动有限，隔夜回购利率涨3BP至2.59%，代表性的7天回购利率小跌逾1BP至2.87%，跨月的21天回购利率跌3BP至4.16%。

17日，交易所市场回购利率全天震荡走低，显示非银机构融资压力继续缓解。至当日收盘，上交所隔夜、7天回购利率报收于2.625%和3.315%，分别跌31.5BP、38BP。

市场人士指出，本周流动性扰动因素主要在于MLF到期和政府债券发行，按照目前央行逆回购操作力度，资金面基本无虞，但下周企业季度缴税的影响仍值得关注。

根据国家税务总局的通知，10月申报缴纳增值税、消费税、企业所得税等税费种，申报纳税的最后期限由10月23日延长至10月25日。由于10月是季度首月，企业需申报缴纳上季度所得税等税款，缴税量通常较大，届时可能对流动性造成一定扰动。因本月税期靠后，易与月末效应产生叠加影响，无疑将增加本月下旬流动性波动风险。

市场人士预计，本周资金面将保持平稳，下周供求压力略有上升，但资金面实际表现仍视央行流动性投放情况而定。