★每日债市参考(2017.10.20)
2017-10-20 00:00:00 中国债券信息网
【每日关注】
周四，央行公开市场有200亿元7天逆回购以及200亿元28天逆回购到期，当日央行公告，为对冲税期、政府债发行缴款和逆回购到期等因素的影响，维护银行体系流动性基本稳定，当天进行800亿元7天逆回购以及600亿元14天逆回购操作，当天净投放1000亿元。
【市场评述】
银行间资金市场――资金面偏松
周四，早盘资金继续供给充裕，延续宽松态势，资金利率低位平稳，机构纷纷快速平盘，午后隔夜不乏减点融出，宽松态势延续至尾盘。开盘，隔夜回购利率报在2.55%；7天回购利率报在2.65%。截至收盘，隔夜回购全市场加权利率收报2.61%，较前日下行2bp；存款类机构加权利率收报2.56%，较前日下行2bp；7天回购全市场加权利率收报3.07%，较前日下行10bp，存款类机构加权利率收报2.85%，较前日下行2bp。隔夜回购利率全市场和存款类价差维持在5bp，7天价差收窄在22bp。受央行连续开展大额流动性投放支持，资金面整体延续宽松态势，短期货币市场利率下行，但受缴税预期影响，跨月的14天以及偏长期限资金利率仍延续上行，显示市场对月末流动性仍偏谨慎。昨日存单市场交投活跃，一级存单发行踊跃，AAA评级上浮在2-5bp左右，1个月、3个月存单需求最旺，机构对于跨月跨年资金依旧需求旺盛。
利率债市场――收益率震荡下行
周四，利率债市场交投活跃，一级市场招标利率较好，受经济数据不及市场预期的7%，叠加央行公开市场继续净投放，市场收益率震荡下行。截至收盘，国债方面，3年期170016成交在3.58%，降2bp；5年期170014成交在3.73%，降3bp；10年期170018成交在3.7125%，降1.75bp。金融债方面，5年期国开170206成交在4.345%，降2bp；10年期国开170215成交在4.2925%，降1.5bp。尽管经济数据不及预期的那么强，但债市情绪仍然偏弱，预计市场将会延续震荡格局。
信用债市场――收益率高位震荡
周四公布的9月份增长数据不及市场预期，市场应声反弹，但收益率总体仍在高位徘徊。信用债市场交投较为活跃，短端收益率总体变动不大，中长端收益率小幅下探。具体来看，短融交投活跃，收益率波动较大，涨跌不一，期限集中于9个月内债券，如剩余期限36天，17国电SCP003成交在3.96%，低于估值5.85bp；剩余期限166天，AAA评级17中铝业SCP007BC成交在4.77%，高于估值3.45bp。中票方面，交投一般，期限主要集中在3年内的债券，如剩余期限在1.98年，AAA评级16国电MTN001成交在4.7%水平，与估值持平。总体来看，尽管经济数据不及预期利好债市，但收益率并未快速下行反映市场买盘情绪仍然偏弱，未来预计收益率将维持震荡行情。
利率互换市场――利率小幅下行
周四，IRS市场交投活跃，利率小幅下行。repo方面，早盘，repo 5y成交在3.8525-3.865%, repo 1y成交在3.525-3.53%。下午，利率小幅波动，repo 5y 成交在3.86-3.87%，repo 1y 3.525%。shibor方面，shibor 5y成交在4.535%点位，shibor 1y则成交在4.435%一线。当日7d repo定盘在3.1%，下行14bp；7d dr定盘在2.81%，下行4bp；3m shibor定盘在4.3727%，上行0.08bp。
【上日发行结果】
发行日 债券名称 期限 发行量（亿元） 中标利率（%） 首场倍数 边际倍数
10/19周四 国开170206增24 5年 70亿 4.2750 3.02 1.29
10/19周四 国开170208增8 7年 50亿 4.4156 2.10 3.16
10/19周四 进出170311 1年 30亿 3.7600 3.74 1.50
10/19周四 进出170310增10 3年 30亿 4.2768 4.08 3.29
10/19周四 进出170309增14 5年 40亿 4.3431 3.71 1.00
10/19周四 进出170303增23 10年 30亿 4.4318 4.22 1.06
10/19周四 安徽债147960 3年 169.1758亿 3.9100 / /
10/19周四 安徽债147961 5年 54亿 3.9000 / /
10/19周四 安徽债147962 10年 70亿 4.1500 / /
10/19周四 云南140971X 5年 23.5亿 3.9165 4.39 /
10/19周四 云南140973X 10年 22亿 4.0722 3.25 /
10/19周四 云南债147963 5年 10.7亿 3.9100 3.64 /
10/19周四 云南债147964 7年 10.5亿 3.9500 3.62 /
10/19周四 云南债147965 3年 10亿 3.9000 4.85 /
【今日发行计划】
发行日 债券名称 期限 发行量 缴款日 上市日 招标方式
10/20周五 青岛债08 3年 2.3986亿 / / 荷兰式
10/20周五 青岛债09 5年 7.1958亿 / / 荷兰式
10/20周五 青岛债10 7年 7.1958亿 / / 荷兰式
10/20周五 青岛债11 10年 7.1958亿 / / 荷兰式
10/20周五 青岛债12 5年 30.6975亿 / / 荷兰式
10/20周五 青岛债13 7年 10.479亿 / / 荷兰式
10/20周五 青岛债14 10年 10.2185亿 / / 荷兰式
10/20周五 青岛债15 5年 1.5亿 / / 荷兰式
10/20周五 青岛债16 5年 20亿 / / 荷兰式
10/20周五 河北债33 7年 20亿 / / 荷兰式
10/20周五 河北债34 7年 1亿 / / 荷兰式
10/20周五 国债170022 30年 280亿 10/23周一 10/25周三 荷兰式
10/13周五 贴现国债179949 91天 100亿 / / 混合式
市场收益率水平：
国债 固息金融债（国开） 银行间市场回购利率 SHIBOR
期限 收益率% 日变化bp 期限 收益率% 日变化bp 期限 利率% 日变化bp 期限 利率% 日变化bp
1Y 3.49 -0 1Y 3.89 -3 1D 2.61 -2 O/N 2.5920 -0.40
3Y 3.59 -2 3Y 4.28 -2 7D 3.07 -10 1W 2.8405 -0.63
5Y 3.73 -3 5Y 4.37 -2 14D 4.16 +15 2W 3.7758 +0.39
7Y 3.76 -2 7Y 4.43 -1 21D 4.35 -8 1M 4.0285 -0.57
10Y 3.72 -2 10Y 4.29 -2 1M 4.29 -1 3M 4.3737 +0.08
15Y 4.12 -2 15Y 4.51 -0 6M 4.3892 +0.05
20Y 4.15 -2 20Y 4.56 +0 9M 4.3977 -0.01
1Y 4.4016 -0.02
（注：以上数据是上一交易日的数据）
周四，央行公开市场有200亿元7天逆回购以及200亿元28天逆回购到期，当日央行公告，为对冲税期、政府债发行缴款和逆回购到期等因素的影响，维护银行体系流动性基本稳定，当天进行800亿元7天逆回购以及600亿元14天逆回购操作，当天净投放1000亿元。
【市场评述】
银行间资金市场――资金面偏松
周四，早盘资金继续供给充裕，延续宽松态势，资金利率低位平稳，机构纷纷快速平盘，午后隔夜不乏减点融出，宽松态势延续至尾盘。开盘，隔夜回购利率报在2.55%；7天回购利率报在2.65%。截至收盘，隔夜回购全市场加权利率收报2.61%，较前日下行2bp；存款类机构加权利率收报2.56%，较前日下行2bp；7天回购全市场加权利率收报3.07%，较前日下行10bp，存款类机构加权利率收报2.85%，较前日下行2bp。隔夜回购利率全市场和存款类价差维持在5bp，7天价差收窄在22bp。受央行连续开展大额流动性投放支持，资金面整体延续宽松态势，短期货币市场利率下行，但受缴税预期影响，跨月的14天以及偏长期限资金利率仍延续上行，显示市场对月末流动性仍偏谨慎。昨日存单市场交投活跃，一级存单发行踊跃，AAA评级上浮在2-5bp左右，1个月、3个月存单需求最旺，机构对于跨月跨年资金依旧需求旺盛。
利率债市场――收益率震荡下行
周四，利率债市场交投活跃，一级市场招标利率较好，受经济数据不及市场预期的7%，叠加央行公开市场继续净投放，市场收益率震荡下行。截至收盘，国债方面，3年期170016成交在3.58%，降2bp；5年期170014成交在3.73%，降3bp；10年期170018成交在3.7125%，降1.75bp。金融债方面，5年期国开170206成交在4.345%，降2bp；10年期国开170215成交在4.2925%，降1.5bp。尽管经济数据不及预期的那么强，但债市情绪仍然偏弱，预计市场将会延续震荡格局。
信用债市场――收益率高位震荡
周四公布的9月份增长数据不及市场预期，市场应声反弹，但收益率总体仍在高位徘徊。信用债市场交投较为活跃，短端收益率总体变动不大，中长端收益率小幅下探。具体来看，短融交投活跃，收益率波动较大，涨跌不一，期限集中于9个月内债券，如剩余期限36天，17国电SCP003成交在3.96%，低于估值5.85bp；剩余期限166天，AAA评级17中铝业SCP007BC成交在4.77%，高于估值3.45bp。中票方面，交投一般，期限主要集中在3年内的债券，如剩余期限在1.98年，AAA评级16国电MTN001成交在4.7%水平，与估值持平。总体来看，尽管经济数据不及预期利好债市，但收益率并未快速下行反映市场买盘情绪仍然偏弱，未来预计收益率将维持震荡行情。
利率互换市场――利率小幅下行
周四，IRS市场交投活跃，利率小幅下行。repo方面，早盘，repo 5y成交在3.8525-3.865%, repo 1y成交在3.525-3.53%。下午，利率小幅波动，repo 5y 成交在3.86-3.87%，repo 1y 3.525%。shibor方面，shibor 5y成交在4.535%点位，shibor 1y则成交在4.435%一线。当日7d repo定盘在3.1%，下行14bp；7d dr定盘在2.81%，下行4bp；3m shibor定盘在4.3727%，上行0.08bp。
【上日发行结果】
发行日 债券名称 期限 发行量（亿元） 中标利率（%） 首场倍数 边际倍数
10/19周四 国开170206增24 5年 70亿 4.2750 3.02 1.29
10/19周四 国开170208增8 7年 50亿 4.4156 2.10 3.16
10/19周四 进出170311 1年 30亿 3.7600 3.74 1.50
10/19周四 进出170310增10 3年 30亿 4.2768 4.08 3.29
10/19周四 进出170309增14 5年 40亿 4.3431 3.71 1.00
10/19周四 进出170303增23 10年 30亿 4.4318 4.22 1.06
10/19周四 安徽债147960 3年 169.1758亿 3.9100 / /
10/19周四 安徽债147961 5年 54亿 3.9000 / /
10/19周四 安徽债147962 10年 70亿 4.1500 / /
10/19周四 云南140971X 5年 23.5亿 3.9165 4.39 /
10/19周四 云南140973X 10年 22亿 4.0722 3.25 /
10/19周四 云南债147963 5年 10.7亿 3.9100 3.64 /
10/19周四 云南债147964 7年 10.5亿 3.9500 3.62 /
10/19周四 云南债147965 3年 10亿 3.9000 4.85 /
【今日发行计划】
发行日 债券名称 期限 发行量 缴款日 上市日 招标方式
10/20周五 青岛债08 3年 2.3986亿 / / 荷兰式
10/20周五 青岛债09 5年 7.1958亿 / / 荷兰式
10/20周五 青岛债10 7年 7.1958亿 / / 荷兰式
10/20周五 青岛债11 10年 7.1958亿 / / 荷兰式
10/20周五 青岛债12 5年 30.6975亿 / / 荷兰式
10/20周五 青岛债13 7年 10.479亿 / / 荷兰式
10/20周五 青岛债14 10年 10.2185亿 / / 荷兰式
10/20周五 青岛债15 5年 1.5亿 / / 荷兰式
10/20周五 青岛债16 5年 20亿 / / 荷兰式
10/20周五 河北债33 7年 20亿 / / 荷兰式
10/20周五 河北债34 7年 1亿 / / 荷兰式
10/20周五 国债170022 30年 280亿 10/23周一 10/25周三 荷兰式
10/13周五 贴现国债179949 91天 100亿 / / 混合式
市场收益率水平：
国债 固息金融债（国开） 银行间市场回购利率 SHIBOR
期限 收益率% 日变化bp 期限 收益率% 日变化bp 期限 利率% 日变化bp 期限 利率% 日变化bp
1Y 3.49 -0 1Y 3.89 -3 1D 2.61 -2 O/N 2.5920 -0.40
3Y 3.59 -2 3Y 4.28 -2 7D 3.07 -10 1W 2.8405 -0.63
5Y 3.73 -3 5Y 4.37 -2 14D 4.16 +15 2W 3.7758 +0.39
7Y 3.76 -2 7Y 4.43 -1 21D 4.35 -8 1M 4.0285 -0.57
10Y 3.72 -2 10Y 4.29 -2 1M 4.29 -1 3M 4.3737 +0.08
15Y 4.12 -2 15Y 4.51 -0 6M 4.3892 +0.05
20Y 4.15 -2 20Y 4.56 +0 9M 4.3977 -0.01
1Y 4.4016 -0.02
（注：以上数据是上一交易日的数据）
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