逆回购和MLF操作利率小幅上行 央行意在理顺货币政策传导机制

    经济日报北京12月14日讯 记者李华林报道：14日，中国人民银行开展了300亿元7天逆回购操作、200亿元28天逆回购操作，7天利率从2.45%升至2.5%，28天利率从2.75%升至2.8%。同时，人民银行还开展了2880亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作，MLF利率从3.2%上升至3.25%。这意味着，逆回购和MLF操作利率小幅上行5个基点。

　　“利率随行就市上行是反映市场供求的结果，同时也是市场对美联储刚刚加息的正常反应。”中国人民银行公开市场业务操作室负责人表示，公开市场操作利率是市场化的利率。

　　中国社会科学院金融研究所银行研究室主任曾刚认为，央行此次公开市场操作是对市场资金供求状况的反应。临近年末资金面趋于紧张，此时开展逆回购和MLF操作，有助于缓解流动性。同时，美联储今日宣布加息，有可能对我国产生外生冲击，小幅上调公开市场操作利率能够予以对冲。

　　“此次逆回购、MLF利率上行幅度小于市场预期，但客观上仍有利于市场主体形成合理的利率预期，避免金融机构过度加杠杆和扩张广义信贷，对控制宏观杠杆率也可起到一定的作用。”人民银行公开市场业务操作室负责人表示,目前货币市场利率显着高于公开市场操作利率，此次公开市场操作利率小幅上行可适度收窄二者之间的利差，有助于修复市场扭曲，理顺货币政策传导机制。

　　交通银行金融研究中心研究专员刘健表示，鉴于这次逆回购、MLF利率上调幅度很小，且投放资金量较大，此举不仅不会导致市场利率上升，还有利于维护市场流动性平稳。

　　美联储加息落地，公开市场操作利率小幅上调后，未来央行是否会加息？刘健认为，加息可能会加大实体经济融资成本上升的压力，2018年上调存贷款基准利率的可能性不大。曾刚也认为，公开市场操作利率上行更多影响金融市场的流动性和利率，我国基准利率是存贷款基准利率，实体经济融资成本由存贷款基准利率决定。目前，存贷款基准利率并没有调整，从这个角度来说，我国的基准利率还是维持在一个相对平稳的状态上，未来持续上行的可能性较低。

　　考虑到岁末年初银行体系流动性需求增强，人民银行公开市场业务操作室负责人表示，接下来人民银行将灵活开展公开市场操作，保障银行体系合理的季节性流动性需求。

　　该负责人还表示，预计12月份财政因素将使净供给流动性超过1万亿元，明年初普惠金融降准措施落地将释放长期流动性3000亿元左右。对于2018年春节前主要商业银行因现金大量投放而产生的流动性需求，人民银行也已作了安排。总的来看，银行体系跨年、跨春节流动性供应有保障。