中信证券:今年经济可能超预期

    1-2月份经济表现并不弱，特别是与去年的经济增长存在较大区别。2017年国内经济在去产能和去库存推动下，企业盈利和PPI明显回升，供给侧的发力影响明显；而今年年初，反而是需求拉动经济的作用更加明显，一方面外需不弱，此前公布的贸易数据超预期，另一方面内需稳定，在工业生产扩张、地产补库存等因素影响下，内需得到明显修复。所以，2017年和2018年经济增长的动力不同，也会影响未来经济增长的趋势。总的来看，今年存在需求发力推动经济增长超预期的可能性。对于债券市场，除了经济增长超预期的可能性之外，全球货币政策周期尚未结束，目前10年期国债到期收益率在3.8%-4.0%区间波动，未来中枢有望逐步回升至4%左右。