★每日债市参考(2018.03.20)

    【每日关注】

周一，央行开展300亿7天逆回购操作、200亿14天逆回购操作，完全对冲当日到期量。

【市场评述】

银行间资金市场--资金面偏松

周一，全天市场隔夜需求清淡，7天及14天需求旺盛，各期限融出都很积极，早盘开始就出现更大力度的减点成交。开盘，隔夜回购利率报在2.55%，7天回购利率报在2.65%，14天回购利率报在3.2%。截至收盘，隔夜回购全市场加权利率收报2.61%，较前日下行1bp；存款类机构加权利率收报2.54%，较前日下行2bp；7天回购全市场加权利率收报3.05%，较前日上行3bp，存款类机构加权利率收报2.82%，较前日上行1bp；14天回购全市场加权利率收报4.15%，较前日上行7bp，存款类机构加权利率收报3.51%，较前日上行1bp。隔夜回购利率全市场和存款类机构价差扩至7bp，7天价差扩至24bp，14天价差继续扩至64bp。昨日，全国人大决议易纲成为中国人民银行行长。市场预期，易纲行长将继续坚持稳健中性的货币政策，管好货币供给总闸门，保持货币信贷和社会融资规模合理增长；健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，守住不发生系统性金融风险的底线。作为坚定的"改革派"，易纲行长上任后将采取怎样的措施维持金融体系稳定、通过货币政策调控宏观经济以及推行人民币国际化，都值得期待与重点关注。昨日同业存单一级市场，股份制银行3M同业存单发行利率进一步下调5bp，但由于充裕流动性的助力，买盘依旧积极认购，当日全市场募集总量超1400亿元。今天有400亿元公开市场到期，预计资金面仍将维持平稳宽松格局。

利率债市场--收益率震荡下行

周一，一级市场方面，昨日3、5年农发增发140亿。投资者参与投标热情高涨，发行收益率低于二级市场。二级市场方面，昨日非银资金宽松，但整体交投清淡。下午国债期货一波突然拉升带动了长端收益率下行，中金所10年期国债期货主力合约T1806收涨0.1%。截止收盘，10年国债180004成交在3.81%，下行1bp；10 年国开170215成交在4.905%，较前日下行0.75bp。

信用债市场--收益率维持震荡

周一市场交投活跃度有所回升，AA+品种成交有所增多，且成交期限同样有所拉长，不过收益率几乎没有变动，过剩产能3M收益率仍在5.2%以上，中票活跃度一般，1年期高评级在5.1%附近，整体平估值成交。具体来看，短融方面，如剩余期限在80天，AAA评级18苏交通SCP003成交在4.8%，低于估值5.0bp；中票方面，剩余期限在2.94年，AAA评级15陕延油MTN001成交在5.4%，低于估值4.4bp。

利率互换市场--利率小幅波动

周一，IRS市场成交一般，IRS利率小幅波动。repo方面，早盘repo 5y成交在3.92%；repo 1y成交在3.4925-3.495%。下午利率略有下行，repo 5y最低成交在3.915%；repo 1y最低成交在3.49%。shibor方面，shibor 5y成交在4.76%点位；shibor 1y成交在4.74%一线。当日7d repo定盘在3.00，持平；7d dr定盘在2.70，下跌1.00bps；3m shibor定盘在4.7040，下跌0.80bps。