★每日债市参考(2018.03.22)

    【每日关注】

周三，央行继续暂停公开市场操作，当日有400亿逆回购到期，净回笼400亿。

【市场评述】

银行间资金市场--资金面偏松

周三，全天市场隔夜需求一般，7天及14天需求旺盛，各期限融出都很积极，早盘开始就有减点成交，尾盘甚至出现7天的减点融出，反映出市场对月内流动性的情绪非常乐观。开盘，隔夜回购利率报在2.55%，7天回购利率报在2.65%，14天回购利率报在3.8%。截至收盘，隔夜回购全市场加权利率收报2.62%，较前日上行1bp；存款类机构加权利率收报2.54%，与前日持平；7天回购全市场加权利率收报3.05%，较前日下行10bp，存款类机构加权利率收报2.82%，较前日下行1bp；14天回购全市场加权利率收报4.07%，较前日下行39bp，存款类机构加权利率收报4.08%，较前日上行18bp。隔夜回购利率全市场和存款类机构价差维持7bp，7天价差缩至23bp，14天价差缩至38bp。昨日同业存单一级市场，股份制银行继续下调各期限同业存单发行利率，下调幅度15-30bp，受流动性宽松影响，发行方资金充裕，发行意愿不强，当日全市场募集总量仅700多亿元。今日凌晨，美联储宣布加息25bp，符合市场预期。国内人民币市场料仍将平稳运行，但是利率方面是否有大幅调整还有待于观察今日公开市场操作情况。

利率债市场--短端收益率大幅下降

周三，一级市场方面，昨日1年、10年国债续发400亿，1、7、10年农发续发190亿。投标结果分化，国债发行结果较好，但10年农发债收益率较二级市场高2bp左右。二级市场方面，昨日资金宽松，市场交投活跃。短端收益率大幅下降，然而长端受农发10年发行价格影响窄幅调整，金融债收益率有所上升。十年国债期货主力合约T1806收跌0.05%。截止收盘，10年国债180004成交在3.765%，下行2bp；10年国开170215成交在4.8725%，上行1bp。。

信用债市场--收益率继续下行

周三市场资金面较为宽松，信用债市场交投活跃，收益率继续下行，但下行幅度仍不及利率债，信用利差有所扩大。目前，3M收益率在4.7%附近，城投类则在5.0%左右；中票活跃度回升，有多笔铁道债成交，且二级收益率明显低于一级市场，收益率多在估值下方。具体来看，短融方面，如剩余期限在81天，AAA评级17大唐集SCP007成交在4.7%，低于估值8.7bp；中票方面，剩余期限在2.99年，AAA评级18国电集MTN001成交在5.14%，低于估值5.2bp。

利率互换市场--利率小幅波动

周三，IRS市场成交一般，IRS利率小幅波动。repo方面，早盘repo 5y成交在3.8875-3.89%；repo 1y成交在3.46-3.47%。下午利率继续波动，repo 5y最低成交在3.8825%；repo 1y成交在3.47%。shibor方面，shibor 5y成交在4.675%点位；shibor 1y成交在4.645%一线。当日7d repo定盘在3.00，下跌10.00bps；7d dr定盘在2.76，上涨1.00bps；3m shibor定盘在4.6751，下跌0.99bps。