★每日债市参考(2018.03.27)

    【每日关注】

周一，考虑到月末财政支出可吸收央行逆回购到期等因素的影响，为维护银行体系流动性合理稳定，不开展公开市场操作。当日有700亿逆回购到期，净回笼700亿。

【市场评述】

银行间资金市场--资金面偏松

周一，上午市场需求清淡，供给充裕，大量交易减点成交；临近尾盘融入需求突然大量增加，造成小幅波动。开盘，隔夜回购利率报在2.55%，7天回购利率报在2.65%，14天回购利率报在4.80%。截至收盘，隔夜回购全市场加权利率收报2.60%，与前日持平；存款类机构加权利率收报2.53%，较前日上行1bp；7天回购全市场加权利率收报3.55%，较前日上行55bp，存款类机构加权利率收报2.83%，较前日上行13bp；14天回购全市场加权利率收报4.73%，较前日下行7bp，存款类机构加权利率收报4.42%，较前日下行22bp。隔夜回购利率全市场和存款类机构价差保持7bp，7天价差大幅扩至72bp，14天价差扩至30bp。昨日，同业存单一级市场，股份制银行3M、6M同业存单发行利率仍保持低位，买盘认购热情不高，当日全市场募集总量仅400多亿元。今天有100亿元公开市场到期，预计央行很可能继续暂停公开市场操作。虽然近期资金面一直保持宽松格局，但是临近月末时点，市场有可能出现结构性摩擦，从而产生小幅波动，建议保持谨慎态度。

利率债市场--利率震荡上行

周一，一级市场方面，昨日3年、5年农发，7年国开发行共170亿，发行利率比二级市场略低，符合市场预期。二级市场方面，昨日市场对之前的大涨做了调整，短端下探趋势明显停止。中美贸易战的避险情绪经过周末的消化告一段落。中金所10年期国债期货主力合约T1806低开后窄幅震荡，全天收跌0.18%。截止收盘，10年国债180004成交在3.735%，上行3.5bp；10年国开170215成交在4.7625%，较前日上行4.25bp。

信用债市场--收益率快速下行

周一，信用债市场异常火爆，早盘便有多笔高评级央企成交，各个期限收益率均有所下行， 3M收益率在4.5%附近，6M则在4.6%附近，较上周下降近10bp。中票方面，成交也非常活跃，期限拓宽至5年附近，收益率也多数下行。具体来看，短融方面，如剩余期限在164天，AAA评级18中电投SCP006成交在4.55%，低于估值5.73bp；中票方面，剩余期限在4.73年，AAA评级17吉林高速MTN003成交在5.85%，低于估值10.5bp。

利率互换市场--利率小幅波动

周一，IRS市场成交活跃，IRS利率小幅波动。repo方面，repo 5y成交在3.77-3.785%；repo 1y成交在3.43%。下午利率低开高走，repo 5y最高成交在3.7675%；repo 1y成交在3.4025-3.4075%。shibor方面，shibor 5y成交在4.58%点位；shibor 1y成交在4.56%一线。当日7d repo定盘在2.75，下跌15.00bps；7d dr定盘在2.74，上涨4.00bps；3m shibor定盘在4.6351，下跌1.38bps。