★每日债市参考(2018.04.03)

    【每日关注】

周一，央行公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，当天不开展公开市场操作。当日有200亿元逆回购到期，净回笼200亿。

【市场评述】

银行间资金市场--资金面平稳

周一早盘市场需求旺盛，而大行、股份制等融较为谨慎，早盘资金呈现收敛态势。午盘之后，随着融出的增加，资金面逐渐平稳转松，临近尾盘不乏减点融出。开盘，隔夜回购利率报在2.55%，7天回购利率报在2.65%，14天回购利率报在3.60%。截至收盘，隔夜回购全市场加权利率收报2.68%，较前日下行76bp；存款类机构加权利率收报2.61%，较前日下行19bp；7天回购全市场加权利率收报3.03%，较前日下行15bp，存款类机构加权利率收报2.77%，较前日下行33bp；14天回购全市场加权利率收报3.59%，较前日下行160bp，存款类机构加权利率收报3.47%，较前日下行105bp。隔夜回购利率全市场和存款类机构价差大幅收窄至7bp，7天价差收窄至26bp，14天价差缩至12bp。央行3月开展SLF操作共540.6亿元，其中7D217.2亿元，1M323.4亿元。3月末常备借贷便利余额为482.1亿元。自3月22日起，人民银行调整常备借贷便利利率，调整后隔夜、7D、1M利率分别为3.40%、3.55%、3.90%。本周央行公开市场仅有200亿元逆回购到期，周一已全部到期，料本周整体资金面仍将保持平稳偏松格局，央行仍大概率不开展公开市场操作。

利率债市场--收益率下行

二级市场方面，由于跨季后资金松驰，短端的成交收益率大幅低于上周五水平；中长端则受周末官方制造业PMI数据高于预期影响，开盘五年、十年金融债即较前一日结算价上行1-2.5bp，此后窄幅震荡。午后在基金买盘下，中、长端利率债收益率获得下行动力。截此日终，十年国债180004收报3.735%，比前一交易日下行0.5bp；十年国开170215收报4.712%，较前一日下行0.3bp。国债期货则低开高走，最终小幅收跌。10年期债主力T1806下跌0.09%，早盘时跌幅一度超过0.3%，5年期债主力TF1806下跌0.06%。

信用债市场--收益率曲线呈陡峭化变动

周一，信用债市场交投活跃，收益率曲线呈陡峭化变动。短融成交量有所提升，主要集中在剩余期限3m以内高评级品种，收益率在月初流动性好转后显著下行，其中，剩余期限3m左右AAA评级品种成交在4.15%附近，较3月末下行20-40bp，剩余期限6m左右品种成交较少，收益率在4.7%附近。中票方面，交投活跃度有所回升，成交主要集中在剩余期限1-5y年AAA评级品种，收益率震荡下行为主，具体来看，像剩余期限2.96年，AAA评级的18国电集MTN001成交在4.88%，较估值下行6bp；剩余期限4.98年，AAA评级的18金融街MTN001B成交在5.17-5.18%，较估值下行3bp。

利率互换市场--利率整体下行

周一，IRS市场成交一般，利率整体下行。repo方面，早盘，repo 5y成交在3.7125-3.73%；repo 1y成交在3.365%。下午利率略微下行，repo 5y最低成交在3.705%；repo 1y最低成交在3.36%。shibor方面，shibor 5y成交在4.44%点位；shibor 1y成交在4.395%一线。当日7d repo定盘在2.99，下跌51.00bps；7d dr定盘在2.72，下跌28.00bps；3m shibor定盘在4.4052，下跌5.63bps。