★每日债市参考(2018.04.11)

    【每日关注】

周二，央行公开市场以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，当日有400亿元28天逆回购到期，当天净回笼300亿元。

【市场评述】

银行间资金市场--资金面平稳偏松

周二，早盘大行、股份制融出充裕，早盘资金较为宽松，午盘后，资金宽松态势延续至尾盘，不乏减点融出。开盘，隔夜回购利率报在2.55%，7天回购利率报在2.65%，14天回购利率报在3.30%。截至收盘，隔夜回购全市场加权利率收报2.61%，较前日上行5bp；存款类机构加权利率收报2.55%，较前日上行3bp；7天回购全市场加权利率收报2.88%，较前日上行5bp，存款类机构加权利率收报2.72%，较前日上行4bp；14天回购全市场加权利率收报3.31%，较前日下行3bp，存款类机构加权利率收报3.20%，较前日上行2bp。隔夜回购利率全市场和存款类机构价差扩至6bp，7天价差走阔至16bp，14天价差走窄至11bp。截至昨日，3个月shibor利率自3月12日以来已连续21日下行，创下去年2月14日以来的最低水平，反映出市场流动性预期有所改善。虽然4、5月份面临连续大额财政收税的时点扰动，但预计资金面整体仍大概率以持稳为主。

利率债市场--中长端收益率午后大幅回升，金融债回调力度强于国债

周二，二级市场方面，短端资金依然宽松，但收益率较前一日下行有限。中长端债券基本以持平以前一交易日收盘价的水平开盘。上午习主席在博鳌论坛上的讲话释放的信号对贸易战偏缓和，午盘前债市还维持在振荡格局。午后期货突然跳水，中长端收益率迅速跟随上行，国开债反应的剧烈情况强于国债。截止日终，十年国债180004收报3.7125，比前一交易日上行1.25bp；十年国开170215收报4.6725，比前一日上行4.25bp。10年期债主力T1806跌0.33%，5年期债主力TF1806跌0.19%，均创近一个月以来最大跌幅。一级市场方面，昨日上午国开进行了一年券新发以及两年、十年债券的续发行。其中一年、两年券投标踊跃，发行价格均好于市场预期，而十年国开续发比市场预期稍差。今日财政部将招标发行3年期和7年期各450亿元国债，创出单期国债最大发行规模，且今日还将公布3月CPI、PPI数据，值得市场关注。

信用债市场--收益率震荡下行

周二，信用债市场依旧交投活跃，收益率震荡下行。短融方面，3M以内的AAA评级品种成交量维持高位，收益率下降到3.55-3.8%附近；5-6M、AAA评级品种成交在4.20-4.4%，如剩余期限160d、AAA评级的18大唐集SCP004成交在4.2%，低于估值9.22bp；6m以上的成交以过剩和城投为主，AAA评级在4.7-4.8%的位置。中票市场交投维持活跃，尤其是城投类品种。1年左右AAA评级的品种成交在4.5%附近，3y期限高评级品种在4.7%附近，4-5y的以城投为主，AAA品种成交在5.2%附近。具体来说，剩余期限1.1y、AAA评级的14中海油MTN001成交在4.47%，低于估值3.15bp；剩余期限2.94Y、AAA评级的18国电集MTN001成交在4.69%，低于估值7.96bp。

利率互换市场--利率上行

周二，IRS市场成交活跃，利率上行。repo方面，早盘，repo 5y成交在3.65-3.66%；repo 1y成交在3.2875-3.29%。下午利率快速上行，repo 5y最高成交在3.685%；repo 1y最高成交在3.29%。shibor方面，shibor 5y成交在4.49%点位；shibor 1y成交在4.41%一线。当日7d repo定盘在2.80，上涨10.00bps；7d dr定盘在2.69，上涨3.00bps；3m shibor定盘在4.2290，下跌2.89bps。