★每日债市参考(2018.04.13)

    【每日关注】

周四，央行公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，当日不开展公开市场操作。当日有200亿逆回购到期，净回笼200亿。

【市场评述】

银行间资金市场--资金面平稳偏松

周四，早盘大行、股份制融出充裕，午盘后，资金持续保持宽松直至尾盘，不乏减点融出。开盘，隔夜回购利率报在2.55%，7天回购利率报在2.65%，14天回购利率报在3.30%。截至收盘，隔夜回购全市场加权利率收报2.61%，较前日持平；存款类机构加权利率收报2.55%，较前日下行1bp；7天回购全市场加权利率收报2.83%，较前日下行7bp，存款类机构加权利率收报2.69%，较前日下行2bp；14天回购全市场加权利率收报3.23%，较前日下行4bp，存款类机构加权利率收报3.24%，较前日上行3bp。隔夜回购利率全市场和存款类机构价差维持5bp，7天价差收窄至14bp，14天价差走窄至1bp。目前来看央行在公开市场连续净回笼，资金面变化不大，后续需关注缴税对资金面影响及月中中期借贷便利(MLF)的续作情况。昨日存单市场交投整体活跃，大行和基金购买力提升，全天各期限买盘乐观，尤其月内到期和2个月左右期限成交最旺，300天以上长期存单成交量上涨比较明显，其中月内到期的存单成交价基本与回购价格看齐或更低，60天左右存单成交在3.45-3.47%左右；300天以上期限股份制成交在3.48%左右、普通3A成交在4.58%左右。

利率债市场--期货午后大举走强，现货提振有限

周四，二级市场方面，昨日早盘成交较为清淡，中长端金融债开盘位置比前一交易日收盘价持平或略低。此后由于期货走势较低迷，现券收益率也振荡上行。但午后两点，期货突然急拉，并一路走高至最终收盘，10年期债主力T1806涨0.24%，5年期债主力TF1806涨0.15%。但现货市场受到的提振并不大，只有长端利率债跟随下行，且在期货收盘后又略有回弹。截止日终，十年国债180004下行2.25bp，收报3.7075；十年国开170215上行0.25bp，收报4.6525。一级市场方面，昨日上午口行进行3、5、10年期续发招标，受早盘期货走势影响，十年期返费后收益率持平于当时二级市场成交价；午后国开进行了3、5、7年的招标发行，受益于期货走强，发行结果均好于市场预期。

信用债市场--收益率震荡下行

周四,信用债市场交投活跃，收益率继续震荡呈下行态势。短融方面，剩余期限6m以内高评级品种收到市场追捧，剩余期限3m左右优质AAA评级品种成交在4.0-4.15%；6M以上AAA成交在4.5-4.8%附近，个券来看，剩余期限160D、AAA评级18华能SCP004成交在4.1%，低于估值10bp；剩余期限82天，AAA评级的18华电SCP004成交在3.9%，低估值7bp。 中票市场成交维持高位，银行、券商、基金等机构积极参与，收益率稳步下行，成交集中在剩余期限5Y以内高评级品种，收益率继续下行。具体来看，剩余期限1.95y的15铁道MTN001成交在4.54%，低于估值7bp；剩余期限2.59y、AAA评级的17中电投MTN001成交在4.66%，低于估值3bp。

利率互换市场--利率小幅波动

周四，IRS市场成交活跃，利率小幅波动。repo方面，早盘，repo 5y成交在3.66-3.665%；repo 1y成交在3.275-3.28%。下午利率高开低走，repo 5y最低成交在3.6625%；repo 1y最低成交在3.27%。shibor方面，shibor 5y成交在4.465%点位；shibor 1y成交在4.37%一线。当日7d repo定盘在2.80，持平；7d dr定盘在2.68，下跌1.00bps；3m shibor定盘在4.2090，下跌2.00bps。