有色金属行业周报:价值投资贵金属 阶段反弹看稀土

         有色行业持有评级

     11月中国汇丰制造业PMI初值为50.4,为13个月高位,分项数据显示减库存压力下降,此PMI数据是否意味经济复苏仍待观察。上周美元指数跌1.21%致商品反弹,贵金属表现抢眼。我们认为PMI回升持续性有待观察,现在判断基本金属需求见底尚嫌过早,继续看好贵金属,建议买入山东黄金、中金黄金、ST宝龙和盛达矿业。

     基本金属:收储利好逐步褪去,铜现货再次沦为贴水

     中国10月铜管企业平均开工率为62.12%,环比减少5.82%,11月铜管企业开工率可能继续回落至60.96%。由于下游低靡,基本金属的收储利好逐步褪去,上周铜现货再次沦为贴水,我们暂时仍对基本金属持谨慎态度。

     贵金属:美元下跌,贵金属强势反弹

     由于美元下跌和市场对美国财政问题的担心,上周黄金白银强势反弹,分别上涨2%和5.6%。巴西10月增加17.17吨黄金储备创11年来新高,我们认为未来发展中国家央行将是全球购买黄金的主要新增力量,我们继续看好贵金属的投资价值。

     小金属:稀土板块有望现阶段性机会

     稀土板块有望出现阶段性机会。一方面稀土价格普涨,包钢稀土收储价再涨10%;另一方面中铝、五矿、广晟、厦钨、中色陆续停产。锂方面,天齐集团正式提出7.15 加元/股(高洛克伍德10%)收购泰利森,收购将对天齐锂业形成利好,但存较大不确定性。

     新材料:车用钕铁硼需求明显反弹,三环四季度业绩或有好转

     钕铁硼加工费上涨57%。汽车用钕铁硼需求恢复明显,中科三环汽车用钕铁硼收入占比约40%。本周钨精矿、APT 和硬质合金国内价格稳定,国际价格继续小幅下调,整体需求未见好转。泛亚金属交易所"云锗"价格创下1480 元/百克的最高收盘纪录,投资者可关注云南锗业交易性机会。

     风险提示

     美联储宽松政策变化、中国经济政策变化、欧债危机恶化。