基金争议“转融通”影响 熊市何处可安身

　　熊市中，什么样的板块或策略是最好的安身立命之道。有些基金认为是，政策扶持的板块，有些认为是食品饮料板块，还有基金认为是现金。但对于大多数有着股票投资下线的股票型基金而言，不断地分析、破解、参与最新的政策板块，可能是近几个月内唯一的盈利之道。因此可以理解，为何“转融通”这样的政策，得到了如此之多的关注。

　　转融通有长期影响

　　非常显然的是，有些基金团队对于转融通政策的态度非常积极。

　　海富通基金就认为：长期来看，转融通启动、新三板扩容、资管业务正式松绑、中小企业私募债推出，各项创新和监管放松措施进入密集落实期，为券商长期盈利能力提升和业务转型奠定基础。但是短期来看，成交量萎靡等所导致的传统业务恶化、财务数据不振，还将左右券商板块走势。而转融通对于A股的整体影响，近两日市场反映得较为清晰：当然，转融资能否真正带来入场的增量资金还有待进一步考察。

　　另外，个别产业资本回购股票的动作也被一些基金关注。本地的一家合资基金认为：回购体现了部分产业资本对于企业甚至是行业的信心，但需要关注的是这仅仅是个别现象，还是部分群体效应。如果仅仅是个别企业回购，对于股市来说无异于杯水车薪。因此，今后，回购行为是否会在更多的央企中大面积铺开，有待后续密切关注。如果有更多的央企加入回购行列，则将对市场传递出积极信号，或可能成为反弹催化剂；届时一些分红率高、成长稳定的蓝筹股或有望重获青睐。

　　政策难撼经济周期

　　但与此同时，也有一部分基金对宏观政策并不感冒。大成等基金认为，转融通的开展对证券板块的积极影响有限。目前，全市场融资余额仅为663亿元，应该说净资本暂时不构成融资融券的约束，目前的主要问题是需求不足。

　　大成基金就认为，上市公司的半年报显示，市场整体业绩下滑已成定局。基于宏观数据的分析，经济仍存在一定的下行风险，市场将延续下跌格局。他们还认为，业绩的不确定性将制约长线资金介入速度，对股市未来走势构成压制。近期中报表现不好的公司股价明显下跌。

　　“由于对通缩的预期在上升以及对经济的担忧，市场加仓情绪明显不足。若无重大政策出台，短期内市场很难改变颓势。目前的通胀主要是成本驱动的结果，通胀回升导致货币政策放松节奏放慢甚至不放松，进而令经济的下行压力反而进一步增大，从8月汇丰PMI初值可见一斑。在这种情况下，通胀回升的趋势难以持续，货币政策最终也会重新回到放松的轨道上。鉴于此，债市短期面临流动性的考验，但中期仍将延续前期的慢牛行情。”

　　半年报透露信号

　　深圳的一些基金还认为，刚公布完毕的上市公司半年报值得重点关注。上市公司二季度业绩同比增速放缓；如果再除去企业压缩费用的部分，上市公司收入增幅下滑的痕迹明显。考虑到内外需增速放缓、成本上升、产能过剩、去库存进展缓慢等因素持续施压，上市公司三季度整体业绩恐难好转，或将一定程度表现出冰火两重天的局面。

　　还有基金认为，随着首批创业板上市公司实际控制人所持的“大非”股份即将解禁，创业板也将迎来开板以来最大的解禁洪峰。投资者应紧密关注相关个股近期解禁情况和股价变动。